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This article first appeared in The Edge Malaysia Weekly on October 20, 2025 - October 26, 2025

Some investment analysts, including Maybank Investment Bank (IB) and TA Securities, are recommending that their clients reject the offer simply because GENM is worth more than RM2.35. “Investors should not accept the VGO, in our view,” says Maybank IB, telling its clients in a research note to not accept the offer even though the price “appears a tad attractive”.

有分析员认为，2令吉35仙的出价并未反映云顶大马的真实潜在价值，合理价值应在3令吉以上，因此不排除小股东，特别是高价进场的小股东冷对私有化计划，这势必会为林国泰的大计形成强大阻力。

Minority share holders continue hold the GENM shares…According to the analysis that the value of GENM share should be higher than RM3

Ref. from SinChew.

小股东冷眼相待

实际上，在短短几天内，林国泰透过在市场上“扫货”，个人间接持股就达到50.02％，显示他对私有化计划的志在必得。

尽管林国泰已达成50％门槛，但若要实现私有化云顶大马的终极目标，也就是公众持股降至25％以下，他仍需获得大多数小股东的支持。

有分析员认为，2令吉35仙的出价并未反映云顶大马的真实潜在价值，合理价值应在3令吉以上，因此不排除小股东，特别是高价进场的小股东冷对私有化计划，这势必会为林国泰的大计形成强大阻力。

联昌研究表示，目前尚无法确定云顶能收购多少云顶大马股权，毕竟小股东相当抗拒私有化计划，这主要是该公司具长期成长潜力，尤其纽约市赌牌几乎稳拿。一旦纽约云顶世界夺得全方位赌场执照，云顶大马盈利前景势将大幅提升。

“根据现有规划，一旦赌场项目获批，纽约市云顶世界将可在6个月内启用赌桌，并推动收入强劲增长。”

除了纽约赌牌，迈阿密土地升值潜力及美国帝国度假村资产脱售计划，也有望推高云顶大马股价。因此，不少投资者认为与其接受私有化献议，不如继续持股，待资产价值释放更为划算。

云顶料不调高献购价

虽然2令吉35仙的出价或许不足以吸引小股东卖股，但市场普遍认为云顶不太可能进一步调高献购价，因此私有化云顶大马的机会不高。若多数小股东拒绝放手，云顶也无法达到把公众持股比例降至下市标准以下的目标。

整体而言，分析员认为，这一次的献购行动虽有助于云顶巩固云顶大马控制权，却难以实现终极私有化大计，最后可能只沦为一场成本高昂却未尽全功的收购行动。

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不卖先不卖。不急不急

你不是林老闆的proxy 吧?

Watch out the big buaya…I kena bite many years ago by BJC. Will not touch their share anymore. No faith with them

jiji说得对。大家都不卖