分享from冷眼 你认为的基本面和真实的基本面是一样的吗？反身性也就是股价、认知和基本面三者之间的关系。我们通常认为有一个“真实的基本面”存在，但是“真实的基本面”到底是什么样的没有人知道，所有人知道的都是我们对于这个基本面的认知，我们通过各种分析试图去确定这个基本面到底是什么。

我们的所有决策和买卖行为，基本上都是依赖于我们对于这个“基本面的认知”而做出来的，而不是针对这个公司的“真实基本面”做出来的，因为“真实基本面”没有人知道。就跟一个事实一样，事实本身不会说话，基本面本身也不会说话。

所有的基本面都是“你认为的基本面”，这就叫作认知。所以在这个过程当中就产生了认知偏差。
在你用真实基本面选到了好公司，避开了误区，却还是赚不到钱的时候，你还犯了最多人忽略的错误：错误时点买入的代价。
从这个图中可以看出，如果在2010买入顶级手套的话，事实上要到2020年你才能取得比较好的回报，在这10年内你的回报率很低，在不知道10年后才能有回报，你能坚持持有一只股票10年吗？
相同的，反映的另一个问题上升期已经结束，呈下降趋势，已经跌破安全边际，但是你对基本面产生了认知偏差，幻想能继续上升