这是一篇关于**激成（马）有限公司（Keck Seng (Malaysia) Berhad）**的深度专题文章。这篇文章将带您回顾这家从柔佛起家，业务横跨种植、房地产与国际酒店业的低调巨擘的发展历程。

激成（马）有限公司：从南洋杂货店到跨国商业帝国的百年沉浮
在马来西亚商业版图上，有一些企业如雷贯耳，频频见诸报端；而另一些企业则如同深海中的巨鲸，平日里潜行于水面之下，不显山不露水，但其实力之雄厚、资产之庞大，往往令深入研究的投资者咋舌。
激成（马）有限公司（Keck Seng (Malaysia) Berhad，简称“激成”或“KSENG”），正是这样一家典型的“隐形冠军”。
这家由何氏家族掌舵的企业，自1970年代上市以来，凭借着稳健保守的作风，从一家小小的杂货商行，蜕变为集棕榈种植、房地产开发、棕油提炼以及国际酒店投资于一体的综合性财团。今天，我们将深入剖析激成的发展史，探寻其穿越周期的生存智慧。
第一章：创业维艰——何瑶琨与“激成”的诞生
激成的故事，是典型的第一代南洋华侨奋斗史。
故事始于20世纪30年代。激成的创始人**何瑶琨（Ho Yeow Koon）**先生，从中国广东南下马来亚谋生。彼时的南洋正处于动荡与机遇并存的时代。何瑶琨最初在新加坡落脚，从事简单的贸易工作。
1943年，正值二战日据时期，何瑶琨在柔佛州的**巴株巴辖（Batu Pahat）**创办了一家名为“激成”的小商号。当时的激成，主要经营农产品贸易，买卖饲料、杂货以及橡胶等土产。“激成”二字，寓意“激流勇进，马到功成”，寄托了创始人对事业繁荣的渴望。
战后，随着马来亚经济的复苏，何瑶琨敏锐地捕捉到了橡胶业的繁荣。他并没有止步于中间商的角色，而是开始通过贸易积累的资本，逐步收购土地，涉足橡胶种植园。这是激成从“贸易商”向“资产持有者”转型的关键第一步。
第二章：深耕柔佛——棕油王国的崛起
20世纪60年代，马来西亚政府开始鼓励农业多元化，从单一的橡胶种植向油棕种植转型。何氏家族展现了极具前瞻性的战略眼光，积极响应这一号召，开始大规模将橡胶园改种油棕，并不断扩充在柔佛州的土地储备。
这一时期是激成奠定其基业长期的关键阶段。公司不仅在种植上发力，更意识到产业链延伸的重要性。1968年，激成在柔佛马塞（Masai）建立了第一家棕油加工厂。这一举措让激成不再受制于原料价格的单一波动，而是掌握了从种植到初级加工的话语权。
1977年，激成（马）有限公司正式在吉隆坡证券交易所（现Bursa Malaysia）挂牌上市。
上市后的激成，资金实力大增。在其后的几十年里，种植业始终是激成的“现金奶牛”。即便在后期公司业务多元化之后，其位于柔佛州数千英亩的优质种植园，依然为公司提供着源源不断的现金流。这些早年低价购入的土地，如今随着城市化进程，其账面价值与实际市场价值之间已形成了巨大的“护城河”。
第三章：造城运动——房地产业的开疆拓土
如果说种植业是激成的“根”，那么房地产开发则是其开枝散叶的硕果。
随着柔佛州经济的腾飞，尤其是依斯干达特区（Iskandar Malaysia）概念提出之前，激成便已在柔佛南部拥有大量土地。利用自有的种植园土地转为通过房地产开发，是激成成本控制的一大杀手锏——因为地皮成本极低。
激成在房地产领域的代表作，当属位于柔佛巴西古当（Pasir Gudang）的Tanjong Puteri Golf Resort（丹绒布蒂里高尔夫球度假村）以及周边的城镇开发项目，如Bandar Baru Kangkar Pulai（江加埔来新镇）。
• Bandar Baru Kangkar Pulai：这是一个位于古来（Kulai）和新山（JB）之间的大型综合城镇项目。激成将原本的种植地皮转化为住宅和商业区，服务于当地日益增长的中低产阶级人口。
• Tanjong Puteri Golf Resort：这不仅是一个房地产项目，更是激成涉足休闲产业的标志。该度假村拥有三个18洞的高尔夫球场，曾被誉为柔佛州顶级的休闲胜地之一。
通过“土地银行（Land Bank）”的逐步释放，激成在房地产市场上始终保持着极高的利润率，因为它不需要像其他开发商那样在市场高点高价竞标土地。
第四章：出海远航——隐秘的全球酒店大亨
激成最让投资者津津乐道，同时也最容易被公众忽视的，是其庞大的海外酒店资产组合。
不同于许多马来西亚公司即使出海也多集中在东南亚，何氏家族（尤其是第二代掌门人何建源与何建福兄弟）拥有极具国际化的视野。他们很早就开始在北美地区布局。
激成（马）及其关联公司（如在新加坡上市的激成国际）在世界顶级城市持有大量优质酒店资产。对于激成（马）而言，其核心的海外资产包括：
• 美国纽约：激成在曼哈顿等核心地段持有酒店权益（如SpringHill Suites by Marriott）。在寸土寸金的纽约持有物业，为公司提供了强大的美元资产对冲。
• 加拿大多伦多：拥有Delta Hotels by Marriott Toronto Airport and Conference Centre。这是多伦多机场附近最大的会议酒店之一。
• 美国夏威夷：在旅游天堂夏威夷也拥有酒店投资。

这种“立足大马，投资全球”的策略，使得激成不仅仅是一家种植公司，更是一家赚取美元、加币的跨国资产管理公司。在马币疲软的时期，这些海外收入成为了公司业绩强有力的支撑。

JOHOR BAHRU (July 29): Johor approved 42 data centre construction projects in the second quarter of this year (2Q2025), positioning the state as a leader in the country’s digital investment and a strategic destination for high-tech, knowledge-based economic growth in the region, said Johor Housing and Local Government Committee chairman Datuk Mohd Jafni Md Shukor.

He added that a total of 7,618 acres of planned industrial land had been allocated for data centre development, including areas under the Pasir Gudang City Council, such as ASM Green, the Rising Gateway, Iskandar Halal Hub, Kosmo, and Keck Seng, as well as the IBTEC under the Kulai Municipal Council.

#KeckSeng (Malaysia) Berhad Awards Building Contract To Kimlun Sdn. Bhd. For #Daya1Residences, Johor Bahru Project | 激成（马）有限公司授予金轮企业旗下子公司新山 Daya 1 Residences 建筑合约

Property developer, Keck Seng (Malaysia) Berhad (“Keck Seng”) announced the award of a major building contract in Johor Bahru to reputable engineering and construction company, Kimlun Sdn. Bhd. (“Kimlun”). 激成（马）有限公司（“Keck Seng” ）宣布，已将旗下新山的一项服务式公寓， Daya 1 Residences建筑工程合同颁发予本地知名工程建筑公司 - 金轮建设有限公司 Kimlun Sdn. Bhd.（“Kimlun”）。

The contract entails main building works for Daya 1 Residences, a project with estimated gross development value of RM400 million. The project comprises a two-tower, 35-storey freehold, low-density, integrated serviced apartment development located on a 4.55-acre site within the vibrant townships of Mount Austin and #TamanDaya in Johor Bahru - with 852 units of 1, 1+1, 2, and 3 bedroom units, with comprehensive and modern facilities. To date, 60% of Daya 1 Residences have been presold. 该合同涵盖 Daya 1 Residences 的主要建筑工程，总体项目的发展价值预计约 4 亿令吉。此项目座落于新山市商业活动最频密的茂奥斯汀/福林园区，占地 4.55 英亩，包含两栋 35 层楼高的永久地契低密度综合服务式公寓。其中共包含 852 套单位，包括 1 居室、1+1 居室、2 居室和 3 居室，以及配备齐全的现代化设施。迄今为止，Daya 1 Residences 的预售率已达到 60%。

Daya 1 Residences is priced from RM364.000.00* with early-bird promotions inclusive of limited-time-only free kitchen cabinets, and free air-conditioners. Daya 1 Residences