Bermaz Auto Berhad (BAuto) Q3 2025 财报分析

1. 财务表现概览
• 收入（Revenue）
• Q3 2025: 6.02亿马币（同比下降 32.8%）
• FY2025前9个月: 20.95亿马币（同比下降 30.0%）
• 主要原因：国内 Mazda 和 Kia 车系销量下降，受到价格更具竞争力的中国品牌汽车冲击。
• 税前利润（PBT）
• Q3 2025: 3,483万马币（同比下降 63.4%）
• FY2025前9个月: 1.90亿马币（同比下降 47.1%）
• 主要原因：收入下降导致利润减少，同时员工股权激励（ESS）费用增加。
• 净利润（PAT）
• Q3 2025: 2,622万马币（同比下降 64.8%）
• FY2025前9个月: 1.44亿马币（同比下降 48.1%）
• 每股收益（EPS）
• 基本 EPS: Q3 为 2.07仙，9 个月累计 11.53仙（同比下降 48.4%）。

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2. 资产负债情况
• 总资产: 17.35亿马币（比2024年4月减少 8.1%）
• 净资产（总权益）: 7.42亿马币（比2024年4月减少 18.3%）
• 现金及银行存款: 4.25亿马币，同比增长 7.4%
• 短期借款: 1.80亿马币（去年同期 6,250万马币，增长 188%）
• 主要为短期银行承兑汇票（BA）和 Sukuk Wakalah 发行

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3. 经营活动现金流
• 经营活动现金流（Operating Cash Flow）:
• 2.14亿马币（同比下降 20.6%）
• 主要因销售下降导致现金流减少
• 投资活动现金流（Investing Cash Flow）:
• 6751万马币（同比增长 13.3 倍）
• 主要因收购 EPM（EP Manufacturing Bhd）股份（持股 11.54%），支付 1,980万马币
• 融资活动现金流（Financing Cash Flow）:
• -2.17亿马币（同比减少 48.2%）
• 主要因 派息 3.1亿马币 及 借款增加 1.17亿马币。

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4. 业务亮点
• 销售下降: 受中国品牌电动车（BEV）竞争影响，马自达和起亚销量减少。
• 菲律宾市场: 贡献 2.06亿马币，同比下降 3.5%，但相对稳定。
• Xpeng: 2024年9月开始销售，贡献一定收入。
• 新业务扩展: 2024年11月成立 Bermaz Changan 代理 Deepal（长安深蓝） 电动车。

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5. 股东回报
• 股息:
• Q3 宣布派发 1.75仙/股（2024年同期 4.25仙/股）
• FY2025 已派发 15.25仙/股（2024年同期 14.25仙/股）

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6. 未来展望
• 挑战
• 中国电动车冲击: 影响传统品牌销量
• 油价及电费上涨: 可能影响消费者购车决策
• 马来西亚经济放缓: 预计 2025 年 GDP 5.1%，但汽车市场增长放缓
• TIV（总行业销量） 预计 2025 年下降至 78万台（2024年 81.6万台）
• 机遇
• Deepal 电动车: 新品牌增长潜力
• Xpeng 扩张: 高端电动车市场机会
• 马自达 CX-30 CKD 仍然表现良好
• 菲律宾市场稳健: 受经济增长带动

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总结
1. 收入和利润大幅下滑，受中国汽车竞争加剧影响。
2. 现金流保持稳定，但依赖融资支持。
3. 股东回报仍然强劲，但派息有所减少。
4. 短期挑战较大，未来增长依赖电动车业务拓展。

若是长期投资者，需关注：
• 新品牌（Deepal, Xpeng）能否带动增长
• 马来西亚汽车市场竞争格局是否恶化
• 是否持续派息（目前仍较慷慨）