联昌预计，2024年私人消费将回升6%以上，这将支撑市场发展。但是一些投资者担心，当落实合理化补贴后，可能会导致严重通胀。如果项目实施延误，还可能会影响市场情绪。

谨慎取消补贴  避免通胀升温

“我们认为，政府会谨慎地取消任何补贴，而电力和柴油等行业的调整，应该不会导致通胀。”

另一方面，分析员认为，强劲的就业条件、旅游业持续复苏、通胀或利率正常化，都会提振国内需求，整体上有利于股市。

“此外，根据行业报告数据，大马的零售支出、汽车销售和房地产预售近期显示出良好势头。”

总而言之，国家政策已清晰并有连续性，联昌对大马国内经济信心更大。

宏观政策具吸引力  外资重投马股怀抱

联昌注意到，投资者尤其是外国投资者，似乎对大马股市的估值感到惊喜，不但收益率健康，增长状况也良好。该行也预计所关注的大部分企业盈利将增长15%。

回顾过去五六年，分析员指出，海外投资者大部分时间都是远离大马股市的，基本上，2018年5月第14届大选以来就这样。2023年6月，综指走低至1380点。外资逃离，主要是3大不利因素造成，即国家政策、货币和企业盈利令人失望。

“不过我们留意到，近期外资似乎有所转向，他们认同大马的宏观前景和政策更有吸引力了；而中国和香港表现不佳，意味着东盟市场在相形之下能够脱颖而出。”

分析员补充，引人注目的大马投资主题，以及市场人士对各项发展的预期，使到股市投资组合与布局更加多姿彩。

“目前马股已展现令人鼓舞的开局，截至1月24日，综指和富时100指数分别上涨4%。而且多个行业指数表现优于大盘，市场情绪受到提振。”

此外分析员指出，股市势头强劲吸引更多投资者，而且对一些概念股的兴趣还在扩大，例如柔佛的发展活动，仍有上行空间。

企业盈利反弹  房地产建筑料有不俗表现

在盈利方面，分析员坦言对企业的业绩失望了好几年。不过踏入2024年，该行关注的超过105家公司净利应会迎来转变。

预计将增长15%

“除了农业、石化和手套股，其余预计将增长15%。企业盈利在2022和2023皆不如人意，今年应该会反弹。”

因此，联昌证券认为，更好的盈利有望推动综指实现1755点目标。

观察各个行业的表现，联昌持续看好房地产领域的涨势，而建筑股的表现应该会更好。

“尤其是像金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）这样的公司，在过去几季取得强劲业绩，未来18至24个月的收入能见度良好。”

联昌把公用事业、电讯和非必需消费品的评级从“中和”上调至“增持”，并维持“增持”建筑业、房地产、金融服务、医疗保健和一些大集团的评级。

分析员解释，建筑、房地产、公用事业以及一些大集团如杨忠礼机构（YTL,4677,主板公用事业组）、双威（SUNWAY,5211,主板工业产品服务组）和云顶（GENTING,3182,主板消费产品服务组）在过去几个月表现良好，但也建议关注一些落后者，包括金融服务、非必需消费品和电讯业。

分析员注意到，有的外国投资者对石油服务、能源转型和银行业表现出浓厚兴趣，包括国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）。其他一些发展主题也或会释放潜在价值，例如亚通（AXIATA,6888,主板电讯媒体组）。

“在公用事业领域，目前只有杨忠礼电力（YTLPOWR,6742,主板公用事业组） 的表现明显优于综指，而国能股价近期的强势才刚刚积聚动力，仍有大量上涨空间。”

谈到银行业，分析员指出，过去的12个月，银行股表现落后。其中两个首选股项，即丰隆银行（HLBANK,5819,主板金融服务组） 和兴业银行（RHBBANK,1066,主板金融服务组）值得追上联昌集团（CIMB,1023,主板金融服务组）一些银行业领先者。

与此同时，尽管联昌对能源和原材料领域持“中和”态度，但仍看好石油服务细分市场，其中一些股项有所改善，成长前景不错。

该行看好的油气股有云升控股（YINSON,7293,主板能源组）、达洋企业（DAYANG,5141,主板能源组）和华商机构（WASCO,5142,主板能源组）。

总结而言，联昌建议投资者在农历新年之前吸纳表现好的股票，例如上述被看好的领域相关股项。

“农历新年前，投资者可能会获利了结放假去，这也是一些股项的再进场好时机，为未来几个月铺路。”

哪些是雷区？

至于要小心看待的行业，联昌证券对科技股持续持谨慎态度。但相对于区域同行，本地科技股估值较高。

“许多投资者尤其是外资看好一些科技公司的管理良好，在结构方面能带来中期投资机会。但大家也承认，之前对科技股的期望太高了，一些分析师都在下调预测。”

同时分析员看到，国内投资者密切地关注手套股，主要因为利润有望好转，以及技术面也比疫情时创下的高点更好。

“手套业这几年竞争变大，中国和泰国手套商来分一杯羹，利润率不太可能回到疫情前的水平。外国投资者也认为，大马手套公司疫情前垄断市场的局面已不复存在。”