Zetrix AI（0138）于 2026 年 9 月 1 日宣布签署股权买卖协议（SPA），拟以 1.30 亿令吉（RM 130.0 million）向 Next Lion Limited 收购 MYEG Ventures Inc. 的 50% 股权，使原本作为联营公司的 MYEG Philippines, Inc. 升格为 Zetrix AI 控权的子公司。

结合当前暴跌与杠杆清算背景，该项收购对公司基本面与筹码面带来三项核心影响：

1. 低位发股面临重度股权稀释风险

新股发行规模： 公司拟发行多达 360,570,558 股（约 3.61 亿股） 的新股作为支付对价，扩大后的总股本将从 80.58 亿股增至 84.19 亿股（增加约 4.48%）。

低股价定价劣势： 协议规定新股发售价将基于发行前的 5 天加权平均价（VWAP）确定。在股价跌至 RM 0.265 历史低位附近时增发，极低的发售价意味着需要印发更多数量的新股来凑足 RM 1.30 亿的收购对价，对现有股东的每股收益（EPS）与每股净资产（NAV）形成更沉重的稀释压力。

2. 现金流紧张下的“发股代现金”两难

现金与债务压力： 截至 2026 年 6 月 30 日，公司处于 RM 16.49 亿净负债 状态，且上半年开发成本现金支出高达 RM 9.70 亿，自身现金储备并不充裕。

选择增发的逻辑： 鉴于现金紧缺，公司难以完全以现金支付 RM 1.30 亿收购款，因而高度依赖发行新股。但在杠杆强平潮刚过的敏感期宣布发行近 3.61 亿新股，容易加重市场对筹码供给过剩与“印股票买资产”的疑虑。

3. 菲律宾业务整合与战略利好

业务实质协同： MYEG Philippines 此前已与菲律宾信息和通信技术部（DICT）及 MIMOS 签署合作谅解备忘录，共同推进基于 Zetrix 协议的公共区块链基础设施、ZTrade、数字身份认证（Digital ID）与 AI 服务的落地。

合并报表效益： 正式将其纳为持股子公司后，菲律宾业务的营业收入与净利润将直接并入 Zetrix AI 的综合财务报表，有助于强化其海外区块链与 AI 业务的增长故事。

交易对短线走势的综合总结

从中长期看，整合菲律宾子公司符合公司推进 Zetrix 区块链国际化的战略方向；但从短期盘面看，在投行封锁 Margin 杠杆、大股东遭遇斩仓的节点推出多达 3.61 亿股的新股发行计划，进一步封杀了股价上方快速 V 型反弹的空间。

反弹逼近 RM 0.295 – RM 0.320 区域时仍将面临密集解套盘与增发稀释预期的双重阻力，交易操作上仍应坚持短线逢高减仓与严格风控纪律。