1）它最大顾客是谁？
主要客户：ByteDance（TikTok）、Shopee、Lazada、Amazon、Google Cloud
提供数据中心建设（Design + Build）

2）营收增长，利润率却大跌的原因？
项目结构改变：由高毛利转向低毛利工程为主
抢单压价严重
成本上升（人力、材料）
公司扩张导致行政/利息开销增加

3）资产与负债为何一起暴涨？
接大项目需先垫资施工 → 资产膨胀
垫资靠借钱和赊账 → 负债同步暴涨
本质是「账大、但现金紧」

4）生意下坡，负债会自动减少吗？
❌ 不会
生意放缓但债务仍在、利息照付
项目停工、回款延迟 → 现金流风险更大

Natgate 看起来成长很快，但财报图一眼就露出本质：靠借钱撑大的生意。资产虽然暴涨，负债却几乎同步增加，股东权益没什么成长，说明不是靠赚来的，是靠借来的。更关键是，最近一两个季度现金流突然大转负，尤其是自由现金流断崖式下滑，代表公司忙着做工程，但钱收不回来。这种扩张方式风险很高，一旦订单放缓或客户延迟付款，整个资金链就可能出问题。

一句话总结：

表面营收亮眼，实质靠杠杆撑场，现金流紧张，不是稳健的好生意。

其实Natgate和Nvidia虽然听起来好像都跟AI有关，但本质不一样。
Nvidia 是做 AI 晶片的，是整个AI产业链的核心供应商，卖的是“最值钱的大脑”；
而 Natgate 是帮客户建数据中心的承包商，客户强它不一定强，反而还可能被压价。
所以 Nvidia 股价创新高，是因为它直接从AI热潮里赚钱，而 Natgate 是‘打工的’，它赚的是建屋的钱、不是AI的钱。
这就好像挖金矿的时候，Nvidia 是卖铁铲的，Natgate 是租挖掘机的人，利润空间和定价权根本不一样。
“不是每个沾到AI边的公司都会跟着起，重点是它在链条里的位置，是赚钱的‘源头’，还是‘搬砖的’。”

我不看好? 可能我看不懂?
既然我不看好 ，为什么不做空它？
我的答案很简单：风险不对称。
如果我买入，最多亏损是 RM1.60（假设买价是 RM1.60）。
但如果我做空，股价从 RM1.60 涨到 RM4.80，我就要亏 RM3.20；
如果股价涨到 RM8.00、RM10.00，我的亏损没有上限。无限亏损，但最多只能赚 RM1.60。
更重要的是，股市是活的，炒作、重组、AI题材、大户接手……这些都可能突然把股价推高。到时候不是分析谁对谁错的问题，而是：我能不能撑得住？
所以我的策略很简单：
“看得懂又值得的就买，不看好的就不碰。”
做空，看起来聪明，其实是一种风险巨大又心理压力极高的赌注。
我不是赌徒，所以我不做空 。

股票必勝法
貪心輸錢贏，輸血唔輸錢，
人人去輸血，殺人唔打風，
落雨去離島，離家飲煉奶，
見人分遺產，出獄嫌錢腥，
快樂冇人格，出家冇人工，
攻而無不克，戰無不勝，
股票必勝法，及早離去。

WB,看到你这么客气，让我分享一点。
NatGate的营业额之前是靠AI成长的故事撑着。
现在如果中国买不到AI晶片，他们会怎么做？... hehe, i don't know.
现在卖AI晶片要很多许可证，许可证就是成本，利润margin已经很低了……怎么还能赚大钱？

你有听过那个故事吗？
有中国人拿着两袋硬碟，从中国飞来马来西亚，把资料带来这边的数据中心用AI晶片来训练模型。
我记得在哪里看过，但现在找不到source了。Rent AI Chip.

以前很多投资者以为，训练AI像做软件那样，要越多AI晶片越好。
但DeepSeek已经证明，其实可以靠ChatGPT那边拿来的资料来模仿训练，不需要像OpenAI那样烧那么多晶片。Demand Down.

如果NatGate下个季度(QR)的营业额开始负增长，要小心了。
连Silverpond的broker团队也讲，现在很多人只是想break even就走人。
有些人已经在cut loss了，只是有人亏多，有人亏少而已。

风险是有的，图表走势也显示在横摆，
这种pattern很多时候是大户慢慢退场，想cut loss减到最少的做法。

你可以打电话问问Zetrix AI，他们有订AI晶片吗？几亿？

1)它最大顾客是谁 ==》 偷偷卖给东方大国
2）它最近3个季度生意14亿，30亿，28亿，但为什么profit margin从以前10％跌成3.4%, 2.1%, 1.9% ? ==》帮东方大国购买晶片，中间只是赚转收费。
3) 为什么资产跟负债都指数型的增长？==》 NVIDA晶片价格高，要借钱买回来，然后打包卖出去。
4）万一生意下坡路，负债会自动下坡吗？==》 如果晶片解禁，东方大国就不需要这个中间商了。你话呢。。。？