TDM 未来一年盈利与估值预测

TDM 目前已经进入2026年下半年传统高产季。结合最新Q2财报、2026年7月实际FFB产量，以及去年8–12月的季节性增长趋势，预计下半年盈利将明显高于上半年。

一、Q2已经明显转强

Q2 2026：

营业额：RM205.35m
PBT：RM15.27m
归母净利：RM14.66m
EPS：0.86 sen

集团EBITDA达到RM39.35m，同比增加69%。

其中：

Plantation PBT：RM8.71m
Healthcare PBT：RM14.31m

两个核心业务已经同时进入盈利改善阶段。

二、下半年FFB进入高产期

2026年7月实际FFB已经达到：

41,639吨

如果按照2025年8–12月实际月度增长/下降幅度推算：

月份 2026 FFB预测
7月 41,639吨（实际）
8月 46,665吨
9月 47,277吨
10月 51,059吨
11月 48,517吨
12月 43,991吨

因此：

Q3预测FFB约135,581吨

相比Q2约100,044吨：

增长约35.5%

Q4预测FFB约：

143,567吨

相比Q2：

增长约43.5%

三、量价齐升是最大利好

Q2 TDM CPO平均售价已经达到：

RM4,564/吨

同比增长10%。

如果Q3 CPO价格继续维持RM4,500以上，同时FFB产量增加约30%–35%，Plantation盈利有机会明显超过Q2。

同时Healthcare Q2 PBT已经达到RM14.31m，成为集团第二个重要盈利来源。

因此TDM目前最大的基本面变化是：

高产量 + 高CPO价格 + Healthcare盈利增长。

四、盈利预测

2026上半年已经实现归母盈利：

RM8.87m

预测：

Q3：RM22m–RM30m
Q4：RM28m–RM38m

中心预测：

Q3：RM26m
Q4：RM33m

因此FY2026全年归母盈利预计：

约RM60m–RM75m

中心预测：

约RM68m

未来12个月 Forward Earnings 则预计：

RM70m–RM80m

中心预测：

RM75m

五、PE估值

假设未来12个月盈利RM75m、约17.23亿股：

Forward EPS约：

4.35 sen

对应：

PE 合理股价
6倍 RM0.26
8倍 RM0.35
10倍 RM0.44
12倍 RM0.52
15倍 RM0.65

总结

TDM现在已经不是单纯等待“扭亏”，而是开始进入盈利加速阶段。

Q2归母盈利已经达到RM14.66m，而Q3/Q4进入传统高产季。如果8月、9月继续保持高产，同时CPO价格高于或接近Q2水平，Q3盈利有机会达到RM25m左右甚至更高。

目前基准预测：

FY2026净利：约RM68m

未来12个月净利：约RM75m

Forward EPS：约4.35 sen

合理估值：

PE 8 = RM0.35

PE 10 = RM0.44

PE 12 = RM0.52

因此现阶段较合理的第一阶段估值区间可看：

RM0.35–RM0.45

如果Q3/Q4实际盈利继续超预期，则估值仍有进一步上调空间。

华哥9月又去中国拜访见李强，还没有去之前就把中国台湾课题炒到国际大新闻。面子给足给够，会带回什么回来呢？
啊公任期剩下尾声，是不是不断在给华哥压力要他去完成他的最后心愿了呢？

每季度 Revenue = RM220 million（已经确定）
净利率 = 8%（以第四季度8.8%）扣除汇率波动）

直接计算PA未来一年盈利模型
每季度：
RM220m × 8% = RM17.6m 净利润
未来一年4个季度：
Revenue = RM220m × 4 = RM880m
Net Profit = RM17.6m × 4 = RM70.4m
按照PA目前约 1.505 billion股计算：
EPS = RM70.4m ÷ 1.505b = RM0.04678
也就是：年EPS ≈ 4.68 sen

所以可以很简单地记一下：
PE 10 = RM0.47
PE 15 = RM0.70
PE 20 = RM0.94

以目前RM0.23股价来做比较：
PE 10 → +110%
PE 15 → +215%
PE 20 → +325%
最关键的一点是
未来四个季度稳定做到：
Revenue RM220m/季 × 8%净利率
那么PA就不是现在FY2026的 RM31m年盈利的公司了，而已是：
RM880m Revenue + RM70.4m PAT + 4.68 sen EPS
而现在RM0.23对应这个未来盈利的Forward PE只有：约4.7倍

所以只从这个盈利模型来看，RM0.47是10倍PE估值，RM0.70是15倍PE估值。这两个价位的数学逻辑都很清楚。

另外，如果把 8%提高到Q4实际约8.8%的净利率，结果还会再更高一截。

又被大批移民局搜查？

前两年是FAJAR带动PA股价起飞，
看来这次是PA带动FBG股价起飞。

粽油期货破5000，够力

哇 厉害哦 业绩突飞猛进

感觉有人在偷跑，是不是业绩很可以啊

7-8月产量已经是盛产，价格还在高位。Q3有望成为TOPQ，应趁低吸纳。

Plantation约占主要业务EBITDA 56%，Healthcare约44%。
TDM已经不像是传统纯油棕公司了，现在重新估值非常重要。