RHB银行2024年第三季度财务表现分析

1. 关键财务亮点

• 净利润增长：
• RHB银行创下季度最高净利润记录，达到RM833.2百万，同比增长28.2%（2023年第三季度为RM649.9百万）  。
• 截至2024年9月的9个月内，净利润同比增长2.9%，达到RM2.3十亿，表现出持续的财务稳定性  。
• 总收入：
• 总收入同比增长11.3%，达到RM6.4十亿，受净资金收入（+5.2%）和非资金收入（+26.4%）的推动  。
• 成本效率：
• 成本收入比（CIR）改善至46.0%，优于去年的47.1%，体现了更高的运营效率 。

2. 财务表现驱动因素

• 收入多元化：
• 非资金收入显著增长，由于手续费收入、外汇收益以及战略性出售（如RHB越南证券）带来的贡献，非资金收入目前占总收入的26.4% 。
• 预期信用损失（ECL）降低：
• ECL同比下降35.2%，总额为RM101.6百万，显著提升了盈利能力  。
• 贷款增长：
• 总贷款同比增长2.3%，达到RM227.5十亿，由社区银行和商业部门的强劲表现推动，分别增长4.7%和15.2% 。
• 外汇影响：
• 外汇交易收益为非资金收入贡献显著，反映了高效的资金管理能力 。

3. 运营及分部门亮点

• 分部门贡献：
• 社区银行：
• 税前利润：RM1.4十亿。
• 贷款增长：同比增长4.7%，主要由按揭贷款（+6.6%）和汽车融资（+9.6%）推动 。
• 批发银行：
• 税前利润：RM1.8十亿，得益于资金收入和非资金收入的增长。
• 贷款增长：同比增长15.2%，反映了商业领域的强劲表现 。
• 伊斯兰银行：
• 占总国内贷款和融资的44.5%，总融资同比增长3.8% 。
• 资产负债表强度：
• 总资产同比增长2.8%，达到RM337.9十亿，资本充足率表现强劲：
• 一级普通股权比率（CET-1）：16.6%
• 总资本比率：19.3% 。

4. 比较分析

指标 2024年第三季度 2023年第三季度 同比变化
净利润（百万RM） 833.2 649.9 +28.2%
总收入（十亿RM） 6.4 5.7 +11.3%
预期信用损失（百万RM） 101.6 156.9 -35.2%
成本收入比（CIR） 46.0% 47.1% -1.1%
总贷款（十亿RM） 227.5 222.4 +2.3%（年初至今）

5. 挑战与改进领域

• 运营费用上升：
• 截至9个月的运营费用总计RM2.9十亿，同比略有增加 。
• 贷款减值问题：
• 总不良贷款增至RM4.0十亿，不良贷款率为1.77%，略高于2023年12月的1.74% 。
• 对非经常性收入的依赖：
• 外汇收益和战略性出售对收入的贡献较大，但这些来源的可持续性较低。

6. 展望与战略建议

• 强化核心收入：
• 进一步提高净息差（目前为1.87%），通过积极的资产负债管理实现更高收益。
• 管理不良贷款（NPL）：
• 加强贷款监控和回收力度，保持低不良贷款率。
• 可持续发展计划：
• RHB已在可持续金融服务中动员RM34十亿，有望到2026年实现RM50十亿的目标。重点扩展绿色金融产品以吸引注重ESG的客户 。
• 效率提升：
• 进一步降低成本收入比（CIR），在竞争激烈的环境中增强盈利能力。

RHB银行在2024年第三季度的表现展现了其通过多元化和效率提升实现强劲财务成果的能力，同时为未来的可持续增长奠定了良好基础。

银行股如CIMB、MAYBANK、RHBBANK和AMBANK的上涨，可能与当前市场和宏观经济因素有关，而保险股如TAKAFUL、LPI和MANULIFE表现平平的原因则涉及保险行业的独特因素。以下是一些可能的原因：

1. 加息环境的利好：

• 银行业往往在加息周期中获益，因为加息会增加银行的净利息收入（NII）。当利率上升时，银行可以通过提高贷款利率而增加收入，但存款利率的提升可能相对较慢，扩大了银行的利差。
• 相比之下，保险公司的投资组合中通常有较多的债券和固定收益资产。加息会导致债券价格下跌，进而影响保险公司的投资收益，因此在加息环境下保险公司可能承受压力。

2. 经济复苏带动贷款需求：

• 随着经济复苏，企业和个人贷款需求回升，包括消费贷款、住房贷款和商业贷款，这进一步推动了银行收入的增长。
• 而保险行业的增长通常较为稳定，且与消费者的保险意识、产品需求和经济稳定性相关。尽管保险需求在复苏中也会增长，但相比贷款需求，它的增长相对缓慢，对股价的推动力不如银行业明显。

3. 银行业的资本回报和股息优势：

• 银行股普遍提供较高的股息收益率，尤其是MAYBANK和CIMB等大型银行，这对寻求稳定回报的投资者具有吸引力。随着股价上涨，投资者还享受到了股息和资本增值的双重收益。
• 保险公司也提供股息，但相比之下，保险行业的股息收益率一般较低，因此对投资者吸引力不及银行股。此外，保险公司的盈利受制于保单赔付率和投资收益，这使得股息的稳定性相对银行要弱一些。

4. 银行的资产负债结构更具优势：

• 银行业的资产负债表较为灵活，通常可以迅速调整以适应市场变化。相比之下，保险公司的资产负债表中包含了大量的长期负债，这些负债通常是按既定利率承保的，短期内较难调整。
• 在通货膨胀上升的环境中，保险公司的赔付成本可能上升，进一步挤压利润。

5. 市场情绪与政策环境：

• 市场投资者对银行业的信心相对较高，特别是在经济复苏和政府刺激政策的背景下，银行业往往被视为经济的晴雨表，吸引了更多投资者的关注。
• 保险公司由于业务模式相对传统，市场对其增长预期通常较为保守，因而在上涨行情中表现可能落后于银行股。

总结

银行股的上涨受益于加息、经济复苏、资本回报高等因素，且投资者更看好银行股的短期和长期增长潜力。而保险公司在加息环境中面临投资收益压力，同时保险行业增长较为稳健，但难以快速响应经济复苏的趋势，导致股价表现平淡。

量大价升，好景不会远了