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Hektar (5121.KLSE) 发布了3Q2020季度报告，先看财务数据，对比2019年同期：

Revenue下滑23.75%，3Q2020 – RM26mil，3Q2019 – RM34.1mil
net property income下滑 31.7%，3Q2020 – RM12.9mil，3Q2019 – RM18.9mil
Realised income per unit 下滑46.73%，3Q2020 – 0.98cent(RM)per unit，3Q2019 – 1.84 cent(RM)per unit
对比2019年同期，各指数录得双位数下滑，可是有趣的是，其他的Retail REIT对比2Q2020，有些已经强劲复苏，可是Hektar 3Q2020对比2Q2020年，似乎没什么进展。

3Q2020对比2Q2020季度报告：

Revenue上升5.69%，3Q2020 – RM26mil，2Q2020 – RM24.6mil
net property income上升 7.76%，3Q2020 – RM12.9mil，2Q2020 – RM11.97mil
Realised income per unit 上升206%，3Q2020 – 0.98cent(RM)per unit，2Q2020 – 0.32cent(RM)per unit
Realised income per unit大幅上升的原因为2Q2020录得超高的trust expenses（RM5mil），所以Realised income per unit才会低至0.32cent(RM)per unit，在本季度trust expenses恢复至正常水平大约RM2.xmil后，Realised income per unit恢复至大约1cent(RM)per unit水平。

小编近期到访Subang parade，发现village grocer已经开始营业，可是许多小商店却已经结业，尤其是top floor，超过30%空置，情况不乐观。

Hektar旗下小型商场对比其他大型商场，复苏进程缓慢。3Q2020政府实际上实行较为宽松的RMCO，Hektar仍然表现的差强人意，可以想象在4Q2020，也就是9 November 2020再次推行CMCO后，业绩理应下挫。

Hektar’s expenses恢复至正常水平大约RM2.xmil后，Realised下季度的预测，估计realised income per unit大约保持0.9 – 1 cent(RM)per unit。

有一点必须highlight的是，由于HEKTAR接受了银行给予的延迟交付贷款（Moratorium Period April 2020 to September 2020）所以过去3个季度不曾派发股息，目前YTD Realised income per unit已经累计了2.83cent(RM)per unit，若加上4Q的收益，预计至少有3.7cent(RM)per unit吧，以90% payout ratio计算，估计股息有3.3cent(RM)per unit。

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Sunreit (5176.KLSE) 发布了1Q2021 季度报告，先看财务数据，对比1Q2020:

Revenue下滑30.8%，1Q2021为RM107.4mil，1Q2020为RM155.3mil
Net property income下滑42.8%，1Q2021为RM68mil，1Q2020为RM119mil
Realised income per unit下滑60%，1Q2021为1cent(RM) per unit，1Q2020为2.5cent(RM)per unit
Sunreit宣布派发股息0.9cent(RM)per unit，Ex-date 23 Oct 2020，payment date 10 Nov 2020。由于接下来会进行private placement，所以在增加股数前，预先派发股息。

这是一份令人失望的季报，我个人对sunreit本季度的realised income per unit预测为1.8cent(RM)per unit，可是Sunreit却交出1cent(RM)per unit的成绩。

业绩的下滑主要是Retail & Hotel Segment拖累所致:

Retail Segment本季度的Net property income只有RM44.2mil，比2020年同季度RM75.3mil低，可是比上季度4Q2020的RM32.1mil高。
Hotel Segment本季度录得RM2.8mil net property income，相比2020年同季度下滑94%，同时比上季度4Q2020 MCO期间录得的RM5.6mil 还要低。那是由于Sunway Resort Hotel进行翻新工程，预计3Q2021完工。
Sunreit retail segment恢复缓慢，虽然Sunreit强调人流已经回复至疫情前70-80%，可是其竞争对手IGBREIT却实现了人流+业绩的快速反弹。而这季度的Hotel Segment来了个大炸弹，NPI直接下滑94%。整个1Q2021季度，只能说比4Q2020略好。

而Sunreit的private placement已经在28 October 2020完成配售479.7mil的新unit，下季度会进一步稀化大家的股权。过去我曾经提及private placement的细节，有兴趣的朋友请看旧文（click here）

同时，The Pinnacle Sunway的收购也已经在20 November 2020完成。根据2019年报，sunreit manager有权征收1% acquisition fee，相等于RM4.5mil。

别忘了，总计32%（以出租面积计算）租约将在FY2021期满，为sunreit带来不确定性。

对于下季度的预测，估计Retail segment NPI回复至RM50mil，减去一次性acquisition fee，预计Sunreit只有0.9-1cent(RM)per unit，若真的成真，又是一个令人失望的季度。

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Atrium(5130.KLSE)最近2天发了2个文告，跟新收购PNB shah alam事宜，文告提及，铁定收购PNB Shah Alam，并且已经获得资金支持。

早前PNB factory收购一直等待经济发展局（Economic Planning Unit）的批准，也曾宣称若在31Aug2020前不获批准，Atrium将视乎卖方的意愿，看是否延长期限或终止收购，可能停止收购，没想到最终继续收购。

可是，我刚刚在google map上搜索了PNB的地址，Lot 7, Persiaran Raja Muda, Seksyen 16, 40200 Shah Alam, Selangor Darul Ehsan，看到类似废弃了的factory。希望我搜错，不然Atrium绝对需要进行翻新工作方能觅得租户。

在27 December 2019发布的收购文告，并没有提及现有租金等等细节，可能是目前废弃了的缘故。

无论如何，目前atrium的NPI yield 为7.5%，而borrowing cost大约为3.85%，若PNB shah alam可以维持7.5% NPI yield，年股息有望增长0.8cent(RM)per unit。

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YTLREIT (5109.KLSE) 2021财政年第一份季报，非常亮眼的成绩，先看看财务数据，对比2019年同期：

revenue下滑34.5%，1Q2021 为 RM79mil，1Q2020为RM120.7mil

net property income下滑15.5%，1Q2021 为 RM53mil，1Q2020为62.7RMmil

distributable income per unit下滑49.54%，1Q2021为0.9882cent(RM)per unit，1Q2020为1.9585cent(RM)per unit

这季度没有任何股息。

Revneue的下滑归咎于澳洲management contract revenue下滑55.2%，occupancy rate录得史上最差的53.1%（1Q2020：88.1%），Revenue per room AUD123（1Q2020：AUD248）

虽然澳洲management contract 1Q2021对比1Q2020惨不忍睹，可是若1Q2021对比上季度4Q2020，其实正在逐步复原：

Revenue上升28.93%，1Q2021 – RM35.2mil，4Q2020 – RM27.3mil

net property income上升160%，1Q2021 – RM12mil，4Q2020 – RM4.6mil

而under master lease的大马以及日本产业，若您有注意我早前的文章，由于Covid 19的缘故，旗下所有的master lease产业，1/7/2020至30/6/2022的租金，折扣50%，可是这不是rental rebate，未来7年，各产业将根据合同逐步缴付这2年折扣50%的租金。所以对股东而言，这是延迟收取租金，细节请看前文(Click here for more detail)

所以Revenue & net property income包含了延迟收取一半的租金，而distributable income不包括，所以distributable income per unit下滑的幅度比revenue & Net property income大。若加上这延迟收取的收益，这季度的distributable income per unit高达2.2cent(RM)per unit。

对，您没看错，比2019年同期高！2021财政年第一个季度，YTLREIT就大力反弹，表现得比2020年同期好。主要贡献与OPR下滑后，对比2020年同季度，YTLREIT节省了高达RM6.5mil或28.9%的债务利息。

在2021财政年，YTLREIT没有任何租约，债务期满。

对于下季度的预测，估计大致与本季度相同，DPU大约为1.8cent(RM)per unit。

目前YTLREIT的股价为RM0.875，若您能持有至2023年，预计YTLREIT恢复正常，加上这两年拖欠的租金，估计年股息可达8.8cent(RM)per unit，dividend yield高达10%。

thanks for sharing!