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解析 Paradigm REIT 之 IPO：具备稳定收益与潜力的新星房托

在当前 IPO 市场情绪仍属动荡的背景下，由 WCT Holdings Berhad 作为发起人的 Paradigm REIT（产业信托基金、REIT）无疑是近期最值得关注的上市项目之一。这只以零售产业为核心的 REIT，共计发行 16 亿单位，每单位定价 RM1.00，总市值达 16 亿令吉，资产为 24 亿令吉，首发纳入的三大核心资产分别为 Bukit Tinggi Shopping Centre（BTSC）、Paradigm Mall Petaling Jaya（PMPJ）以及 Paradigm Mall Johor Bahru（PMJB），涵盖了马来西亚三个主要城市的核心商圈。

Paradigm REIT 目前拥有多达 723 家租户，其中包括 AEON 作为 BTSC 的主力租户，以及 Uniqlo、H&M、Nike、Harvey Norman、GSC、Lotus’s 等知名品牌。前十大租户贡献了整体租金收入的 31.4%，租户阵容强劲且多元。值得一提的是，其产业组合更偏向「现代零售」趋势：餐饮（F&B）与时尚品牌的租金占比高达 42.9%，娱乐与休闲产业也贡献了 8.3%，形成了有别于传统零售的抗网购组合。

从营运表现来看，Paradigm REIT 数据亮眼。加权平均租约年限（WALE）介于 1.54 至 1.56 年之间，虽短于写字楼或仓储 REIT，但对零售产业来说，这反而提供更灵活的租金调整空间。更关键的是，其 2025 财年首三个月的平均出租率表现堪称顶级：BTSC 达到 100%、PMJB 为 99.2%、PMPJ 亦有 97.9%，同时单位租金（每平方英尺）亦有持续上升趋势，显示租户需求强劲且租金具备提升空间。

财务方面，Paradigm REIT 展现出稳健成长势头。若不计利息收入、租金违约金、按金没收、装修费用与停车场违规罚款等其他收入，其年收入已从 2022 财年的 1.578 亿令吉增长至 2024 财年的 2.177 亿令吉；净产业收入（NPI）亦从 1.055 亿令吉提升至 1.472 亿令吉。可分配收入，即单位持有人可获得分红的基础，更是从 5,780 万令吉接近翻倍至 9,940 万令吉，成长动能清晰可见。若以每单位发行价 RM1.00 作为基础，其 2025 财年的年化预期派息率达 7.16%，不但优于大部分现有上市 REIT，甚至胜过部分派息型银行股，具备相当吸引力。

展望未来，Paradigm REIT 同样具备可见的成长空间。WCT 已授予 Paradigm REIT 优先收购权（ROFR），涵盖其旗下多项优质资产，包括 Le Meridien PJ、Hyatt Place Johor Bahru、Première Hotel Klang，以及 gateway@klia2 等酒店及基建类资产。当前 REIT 的资产负债率为 34.0%，即以 8.417 亿令吉债务对应 24.8 亿令吉资产规模，尚保留约 3.96 亿令吉的融资空间用于未来收购，扩张余地充裕。

随着我国旅游业回暖、最低薪资政策推行以及政府公务员加薪等因素带动整体消费力提升，零售型 REIT 有望成为明显受益者。结合 WCT 母公司的资源与支持、优质且多元化的租户组合，以及积极的资产管理策略，Paradigm REIT 集稳健收益与成长潜力于一身，有望在当前充满不确定性的市场环境中脱颖而出，成为备受瞩目的优质新股。

I will buy in again when it slides below 2

This warrant is still in cash. Still can goreng because mother share might break RM1

You wait for the quarterly result to come out first?

More upside for Mtec too
https://theedgemalaysia.com/node/755626

不用紧张，30号之前一定出

With the rapid growth of data centers, power usage and demand for power cables are definitely increasing

可以不需要理了那些warrant，都不能trade

This week has potential to break 0.90, hopefully reaching RM1 by the end of this month