美国海关及边境保护局（CBP）在美国时间 11 日晚间发布最新公告，针对第 14257 号行政命令所施行的对等关税措施，公布明确排除适用的产品列表与报关操作指南。

据《货运系统讯息服务》（CSMS #64724565）公告，CBP 明确指出，凡产品正确归类于所列《美国统一关税表》（HTSUS）号别及子号别者，可适用对等关税排除措施。依据备忘录内容，这些产品将不再被课征依据第 14257 号行政命令（2025 年 4 月 2 日公布）所施行的额外国别税率。该措施自美东时间 2025 年 4 月 5 日凌晨 12 时 01 分起生效。

CBP 释出的 20 项关税豁免编码包括：
HS 8471
HS 8473.30
HS 8486
HS 8517.13.00
HS 8517.62.00
HS 8523.51.00
HS 8524
HS 8528.52.00
HS 8541.10.00
HS 8541.21.00
HS 8541.29.00
HS 8541.30.00
HS 8541.49.10
HS 8541.49.70
HS 8541.49.80
HS 8541.49.95
HS 8541.51.0
HS 8541.59.00
HS 8541.90.00
HS 8542

此 20 项关税豁免编码当中包含的范畴包括了笔记本电脑，智能手机、平板电脑、智能手表等消费电子产品，另外也包括了电视与太阳能相关产品。

此外，CBP 也提醒，近日系统曾因报关代码更新失效导致部分货物无法正确适用 10% 关税，该故障已于 11 日修复，CBP 要求业者重新提交受影响的报关摘要，以维护合规与权益。

预测下个季度财务报表
• 下个季度的预测营业额约为1.6亿令吉，盈利约为1500万令吉。
• PA Resources Berhad主要依赖铝挤压和加工业务，之前与First Solar签订了价值10.7亿令吉的18个月合同，推动收入增长。
• 令人意外的是，尽管Q2收入下降31.1%，但盈利却增长121%，可能是由于外汇收益和成本控制。
背景信息
PA Resources Berhad是一家马来西亚的投资控股公司，主要从事铝挤压、加工及相关服务，核心市场在马来西亚和美国。其财政年度从7月1日开始至次年6月30日结束，下个季度（Q3，2025年3月31日止）预计收入和盈利将受之前合同和行业趋势影响。
预测依据
预测基于历史季度数据和之前合同扩展，考虑铝行业需求增长和成本管理改善。详情见下文分析。

详细分析报告
PA Resources Berhad的下个季度（2025年3月31日止的第三季度，简称Q3 FY2025）财报预测是营业额约为1.6亿令吉，盈利约为1500万令吉。这一预测基于公司历史财务表现、近期重大合同以及铝行业的市场趋势。以下是详细分析过程，涵盖数据来源、方法论和关键假设。
公司概况与业务模式
PA Resources Berhad是一家投资控股公司，主要通过铝挤压和加工业务（占总收入99.8%）生成收入，服务于电子、家具和太阳能行业。其财政年度从7月1日开始至次年6月30日结束，最近的报告为截至2024年12月31日的第二季度（Q2 FY2025）。
根据历史财务数据（来源：isaham.my PA Quarter Reports），公司过去几个季度的收入和盈利如下表所示：
季度日期
收入（百万令吉）
净盈利（百万令吉）
Q2 Dec 24 / 109.96 / 10.06
Q1 Sep 24 / 159.68 / 4.55
Q4 Jun 24 / 146.79 / 13.29
Q3 Mar 24 / 137.77 / 12.43
Q2 Dec 23 / 150.66 / 11.35
Q1 Sep 23 / 129.42 / 8.66
历史趋势与季节性分析
通过分析过去几个财政年度的季度数据，可以观察到以下趋势：
• 收入季节性：Q1（7月-9月）通常收入最高，平均约为1.42亿令吉；Q3（1月-3月）收入最低，过去两年平均约为1.11亿令吉（Q3 Mar 23为8481万令吉，Q3 Mar 24为1.38亿令吉）。
• 盈利波动：盈利在不同季度波动较大，Q2和Q4通常较高，Q3有时较低（如Q3 Mar 23净盈利仅24万令吉，可能为异常值）。
从Q2 Dec 24到Q3 Mar 25的顺序表现，参考FY2023/24的Q2到Q3：
• FY2023/24 Q2 Dec 23收入1.51亿令吉，Q3 Mar 24收入1.38亿令吉，下降约8.5%；净盈利从1135万令吉增至1243万令吉，增长约9.5%。
近期重大发展
2024年1月19日的新闻报道（来源：i3investor P.A. Resources Bhd Shiny future）显示，PA Resources Berhad与First Solar签订了第四次合同延期，合同价值10.7亿令吉，期限从2024年1月2日至2025年7月1日，共18个月。First Solar贡献了公司超过90%的收入，这一合同预计显著提升FY2024/25的收入。
假设合同收入均匀分布，每月收入约为10.7亿令吉/18 ≈ 5944万令吉。对于Q3 Mar 25（2025年1月至3月），为3个月，合同收入约为5944万令吉×3 = 1.7832亿令吉。但需注意，公司总收入包括其他客户，根据历史财务数据（来源：isaham.my令吉，低于预期5944万令吉×3 = 1.7832亿令吉，可能是合同收入尚未完全实现或分布不均。
行业趋势与外部因素
铝行业在马来西亚和全球均呈现增长趋势。根据市场报告（来源：Fortune Business Insights Aluminium Market），全球铝市场预计从2024年的2498.3亿美元增长至2032年的4032.9亿美元，年复合增长率4.9%。马来西亚的铝消费和生产也在增加（来源：Statista Malaysia Aluminum Consumption），这支持PA Resources Berhad的核心业务增长。
此外，公司提到FY2025表现“谨慎乐观”，可能反映对全球铝价波动和汇率风险的关注，但太阳能行业需求增长（如电动车和可再生能源）将利好其业务。
预测方法与假设
鉴于上述信息，预测Q3 FY2025的收入和盈利采用以下方法：
1 收入预测：
◦ 基于历史Q3平均收入1.11亿令吉，但考虑新合同影响，预计收入高于历史平均。
◦ 假设Q3 Mar 25收入与Q3 Mar 24（1.38亿令吉）相似，调整为1.6亿令吉，反映合同带来的增长。
◦ 总FY2024/25收入预计约7.93亿令吉（基于合同贡献90%），YTD收入2.6964亿令吉，剩余两季度需5.2336亿令吉，Q3和Q4各约2.617亿令吉，但历史数据显示Q3较低，调整为1.6亿令吉。
2 盈利预测：
◦ 历史Q3净盈利平均为633.5万令吉，但Q3 Mar 24为1243万令吉，反映改善。
◦ 考虑Q2 Dec 24净盈利1006万令吉，假设Q3盈利略高至1500万令吉，基于成本控制和合同收入增加。
◦ YTD净盈利1460.7万令吉，假设全年净盈利约4500万令吉，剩余两季度需3039.3万令吉，Q3约1200万至1500万令吉，选1500万令吉。
关键财务比率与风险
公司流动比率24.30，速动比率19.60，显示极强流动性；债务权益比12%，财务风险低。Q2 Dec 24尽管收入下降31.1%，净盈利增长121%，可能因未实现外汇收益3405万令吉YTD贡献，令人意外。
结论
综合考虑历史数据、新合同和行业趋势，预测Q3 FY2025（2025年3月31日止）营业额约为1.6亿令吉，净盈利约为1500万令吉。这一预测反映了公司因First Solar合同扩展而可能的收入增长，同时考虑季度波动和成本管理改善。
关键引用
• isaham.my PA Quarter Reports
• i3investor P.A. Resources Bhd Shiny future
• Fortune Business Insights Aluminium Market
• Statista Malaysia Aluminum Consumption

《別被嚇了，9903.01.34 才是真正的豁免黃金通道》

今天，阿福拿到一份來自美國聯邦政府的正式文件，名稱叫做——《Annex III》。

這不是什麼媒體猜測、也不是論壇流言，這是白紙黑字、將於 2025 年 4 月 5 日起正式生效的關稅修訂令。

簡單說，這份文件將對全世界的進口產品重新課稅，不論你是盟國、敵國還是中立國，一視同仁課10%全球底稅；而針對像台灣、中國、韓國、印度、越南等數十個國家，再追加額外懲罰稅，稅率從 11% 一路加到 50%。

但真相是——你看到的是「關稅地獄」，高手看到的卻是「逃生密道」。

唯一有「救命免死機會」的條款

關鍵條文 9903.01.34
條文重點如下：

「如果某項產品的美國成分（U.S. content）佔進口貨品報關價值的 20% 以上，就可免除這些附加關稅。」

沒錯，不管你是哪一國、被課幾％，只要你的商品用到了美國的 IP、設計、技術或零件——只要美國成分夠，就直接豁免。即使來自被加徵稅的國家，也可以完全避開那 关税

這不是偷渡、不是走後門，而是美國自己在文件裡寫好的白話條款。

誰最有可能用到這條？

比如 NVIDIA 的伺服器產品：
• 晶片設計是美國的（NVIDIA 原創）
• IP 授權是美國的
• 軟體控制也是美國的
• 台灣只是幫忙代工與整機組裝

這種產品，美國成分搞不好超過50%、甚至70% 都不稀奇
→ 符合9903.01.34的標準，完全可以不用被課重稅

文件設計上已經白紙黑字寫明：

「Except as provided for in heading 9903.01.34」

翻成白話就是：
→「不管你是不是我制裁的對象，只要你有夠多我美國的成分，我就讓你通過。

結論：

你看到的是「關稅地獄」
高手看到的卻是「9903.01.34 的逃生密道」

會不會被課稅，不是看你是哪一國
是看你有多聽美國話、有沒有用它的東西。