Munger's comment on DUFU

Alex Shee

據我的理解，傳統HDD用的都是鋁合金，但新技術HAMR HDD用的platters是玻璃，spacers是鈦金屬！就算出貨數量不變，單純從鋁合金換成鈦金屬，對營收的貢獻就會很顯著。鈦金屬通常是鋁合金的3倍，因為材料本身貴，而且加工難度高。現在SEAGATE全力衝刺HAMR HDD的出貨量，WD計畫明年跟進，後面放量。這些對DUFU未來1-2年都不錯。現在市場關注的是1. 訂單能見度有多少？ 2. 產能規劃？ 3. 價格走勢

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Bowman Su

只要AI的需求不停增长，HDD的需求就一定会跟着涨起来

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Munger

据我的了解，目前市场上Hitachi和WD还在用aluminium, 而Seagate已经开始用titanium了。豆腐现在的业绩无论是营业额和margin距离巅峰还是有一段距离，所以可以猜测客户还是以aluminium为主。加上现在他们现在的出货量需要靠unit volume来推进，所以股价一直没办法跟大佬们同步。不懂这次业绩之后情况会不会有好转

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Alex Shee

沒錯，但是我覺得應該買預期。簡單的數學，假設公司接下來淨利潤回到5000萬，給他30倍本益比，市值至少15億。如果未來持續增長，那麼接下來都是多的。以漲幅空間來看已經非常不錯了

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Alex Shee

現在比較確定的是，SEAGATE 的毛利率持續創高，而且預期下季度營收持續增長，對供應商都是利好。我覺得DUFU可能明年會看到margin expansion，他們這類型公司的營運槓桿隨著營收增長會放大

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Alex Shee

WD還沒換Titanium主要原因是他們HAMR落後，還沒開始出貨。為什麼HAMR的platter需要用玻璃材質？因為散熱需求，為什麼spacer用Titanium?因為膨脹係數較低，我的猜想（未經證實）是如果用鋁合金，萬一膨脹導致玻璃platter 破裂，那麼就得不償失了！還不如乖乖升級用Titanium，反正佔整體BOM成本不高

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Admiral Adama

两三年前12plates就已经是增加到极限了。接下来hdd只会以提升容量密度的方法来提高容量，不会再好像以前那样靠增加plate来提升容量。

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Admiral Adama

业绩只靠hdd的话要回到两三年前的高峰50m有难度，除非豆腐能把被洛神抢走的单抢回来。。。

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馬拉ck

現在博得是需要很大的儲存需求在以後的世界我們人類要用很多的算力來生產成人影片阿....哈哈哈

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Jeremiah Ng

其实看好HDD 干嘛不去买 STX WDC ，那边都已经涨到不要不要了

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A Ck

是咯...stx..已经新高了..

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Admiral Adama

哈哈如果要这么说的话那不如说要赚钱干嘛不去买美股，那边都已经涨到不要不要了，随便买随便赚。。。

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Roywong Wong

我都被你们骗来骗去了。一时马股好一时又想骗我去美股哈哈哈。。。。。到头来一场空

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Munger

哈哈哈我对美股不太熟悉就算入场也买不多的

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馬拉ck

买太多美股我怕晚上睡不好
赚钱也怕输钱也怕

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Peng Zhong Wong

HAMR大大提高capacity和ASP，unit sales不要希望会很高，基本现在的电脑都不用hdd，然后零件又依靠unit sales

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Peng Zhong Wong

seagate 赚很多钱，成本低了，margin也高了，直接卖一大堆给大企业不用零售应该也有帮助

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Alex Shee

Peng 我認同你說的，我不看好其他HDD零部件供應商是因為出貨量不會大幅提升，但是DUFU情況比較特殊，他們的零部件是有機會因為HAMR而技術升級的（鋁->鈦），同樣的出貨量，但是更高的ASP，對公司不論是營收還是毛利率貢獻肯定是正面。

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Alex Shee

我自己看過台灣、中國、泰國、馬來西亞、日本的HDD供應鏈，可以說DUFU是少數受惠HAMR技術升級的供應商…日本供應商Hoya、Sony都是，但是他們的業務很大，HDD佔比低，所以對他們來說可能幫助不大。這些日本公司看的是其他題材

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Alex Shee

操作層面來看，明年記憶體市況很好，目前供不應求，交期拉很長。我自己是同時在看美國、台灣、中國、日本的記憶體供應鏈，非常熟悉這個行業。SK 更是說2026年全部產品都已經賣光了，現在看2027年訂單。SEAGATE說訂單能見度看到2027年。Samsung也回神了，在HBM方面開始急起直追，最新季度的利潤率也是創3年新高。馬來西亞能參與這波的估計只有HDD這部分。如果我是市場主力，我一定會做這公司的股票~

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馬拉ck

這隻希望有主力籌碼很散
30大股東才拿著6x%的票