第三步：之后有两个方向可以走

1)拿到 ≥90% 的票
→ 就能依法强制收购剩余股东（squeeze-out），全部买走，GENM 直接私有化。

2)拿到 ≥75% 的票（公众持股跌破25%）
→ 虽然没到 90%，但因公众持股比例太低，
Bursa 允许 Genting 申请下市（delisting）。
这时少数股东仍可选择要约价退出。


第四步：如果没人卖、接纳不足50%

那要约就失效，
Genting 保持 49.36% 持股，GENM 继续留在主板。
但这种情况几乎不可能发生，因为只差 0.64% 就能过线。


所以简单总结

阶段 条件 结果

>50% 要约“无条件化”，正式生效 几乎肯定达成

≥75% 公众持股<25%，可申请下市 成功概率高

≥90% 可强制收购、彻底私有化 ?要看少数股东反应


总结：

> 第三步：之后有两个方向可以走

1)拿到 ≥90% 的票
→ 就能依法强制收购剩余股东（squeeze-out），全部买走，GENM 直接私有化。

2)拿到 ≥75% 的票（公众持股跌破25%）
破50%几乎铁定会成功，下市的成功率也相当高。

我们来猜测 接下来的故事， 可能老泰 要大家 卖掉genm 转去 买genting , 因为市场的资金太散了， 大家也没将多资金推两只股上来，所以造成云顶都跌出30大 ，现在全面收购 除牌一只（genm ) ，大家拿回钱可以买回 股价蛮接近的genting , 如果大家都转投 genting , 这样genting 股价才比较容易反弹和冲 ，毕竟推一只 和照顾一只比较容易，这个猜测一。 接下来 另一个版本， 就是老泰 先把genm 私有化 纳入genting 旗下， genm 除牌后，大家都拿回钱，老泰拿的更大份，他在genm 的股份也蛮大，他会获得一笔巨额资金后， 有了资金 后他就可以再把genting 私有化，毕竟genting 现在的价 真的便宜便宜，如果收购genting ，把genting 资产拆散来卖都爽歪歪， 当云顶全面下市后， 几年后又重新包装，到时候上市价ipo 5.0 ，又大赚一笔，这一波操作根本是豪赚，这个猜测二。 但希望是猜测一 比较好，这样散户才能赚到钱， 如果猜测二这样就olin 了，以后散户都没信心了对着他

你说的有可能，不过别忘了 ESG 政策。
如果一间公司的 ESG 评分过低，基本上没有基金愿意投资它。
云顶本身具有赌场属性，因此在 ESG 当中的 “Social（社会责任）” 评分天生偏低，只能靠 “E（环境）” 和 “G（公司治理）” 来维持整体分数。
但如果治理（G）部分再出问题，那么云顶整体的 ESG 评分将会不合格。
在这种情况下，许多国家（尤其是美国和欧盟）对 ESG 不达标的公司是不允许上市的。

所以你说阿泰（林国泰）要把所有子公司私有化再重新上市是可能的，但存在障碍。
因为若要在美国或欧盟市场重新上市，云顶必须先提升 ESG 评级，而“洗高” ESG 分数的代价可能比私有化本身还高。

综上所述，云顶集团不太可能强制全面收购云顶大马（Genting Malaysia），反而更可能通过暗中操作（例如：减少派息、延缓项目、资金转移等）来逐步实现控制或调整。

另外，别忘了云顶目前还在争取纽约赌牌。
如果 ESG 评级过低，那几乎可以宣布失去资格，因为监管机构和当地政府对 ESG 要求极高。

非常好的问题，这是马来西亚上市公司收购（takeover）中一个很关键的比例概念。
我们来逐步说明 ?


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? 一、持股 50% + 1 股 的意义

在马来西亚（以及大多数英美法系国家）公司法下：

50% + 1 股 代表取得公司控股权（controlling interest）。

意思是你能在股东大会（ordinary resolution）中拥有多数票，可以：

任命或撤换董事；

控制公司日常营运决策；

通过一般股东决议（ordinary resolution，例如批准财报、派息等）。



所以：

> ✅ 拿下超过 50% 股权 = 拿下公司控制权。




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? 二、为什么还要看 75%？

75% 是另一个非常重要的门槛，主要牵涉到「特别决议（special resolution）」。

只有当股东持有 ≥75% 股权 时，才能：

修改公司章程（constitution / M&A）；

批准重大资产出售（major disposal）；

批准公司私有化方案；

执行资本重组、减资、并购重组等需特别决议的事项。