净负债：FY25 末现金与货币基金合计约 RM560m（现金 RM298m + 货币基金 RM262m），而有息债务 RM828m（其中 5 年期 Senior Sukuk RM798m）；所以是小幅净负债。其余3大天王没有乱回购，所以现金还很厚，就算是黑豹情况那么差，还是钱多多，不怕过寒冬，但是这个顶级阿财就乱烧钱，有钱也不分多点出来给股东，结果拿来丢海！哇咔咔。。。。

根据 Top Glove 公布的 4QFY2025 季报数据，这次利润里确实有相当一部分来自 利息收入（Interest income）。具体来看，公司第四季度的利息收入为 RM21.5m，远高于去年同期的 RM5.1m，同时也占据了当季 税前利润 RM47.8m 的接近 45%。换句话说，如果剔除利息收入，这个季度的核心盈利能力就会显得相当薄弱。

从经营面数据也能印证这一点：Top Glove 本季度的营业利润仅 RM33.4m，虽然比去年同期的亏损有所改善，但本身并不算强劲。利润的显著提升，更多是靠利息收入的增加来“填补”。

这种情况意味着两层解读：

1. 正面角度：Top Glove 现金储备充足，能够通过定存、投资工具等获得稳定利息收入，增强短期盈利。说明公司在过去几年累积的现金在低资本开支阶段还能带来财务收益。


2. 负面角度：核心手套业务的盈利能力依然脆弱，本季度如果剔除利息收入和一些非核心项目，实际主营业务利润贡献有限。这也提醒投资者，公司利润的“质量”不算高，依赖财务收入来维持表面上的盈利增长。

所以马来西亚的手套能不能活下去其实是要看特朗普的关税政策，如果特朗普决定和中国死磕到底，就是连中国在印尼，越南的手套厂也额外课税的话，那么马来西亚在美国市场就还能生存，但是非美国的市场肯定就继续给中国厂按着地板摩擦，一个季度以后有5000万可以赚就已经谢天谢地咯！想回到疫情前的辉煌，感觉就很难咯。。。。