行家建议：

虽然附加股的附加股的发行价和认购比例尚未敲定，但安联银行也提供了初步说明，每附加的发行价为4.20令吉，相较股价折价约20%；认购比例则是每持有32股普通股可认购3股份附加股。

按上周五（21日）的闭市价5.09令吉来计算，我们预计除权后的股价为5.01令吉。发行附加股将使安联银行总股本增加9.4%，或相等于1亿4510万股，至16亿9320万股。

次发行附加股是为了通过推动贷款增长，帮助该银行继续扩大业务规模，并在模拟基础上将一级资本充足率（CET）提高1.1个百分点，至13.5%。此外，安联银行有可能提高当前40%的股息支付比例。

这次融资计划显然是为了让该银行继续保持高于银行业平均水平的贷款增长，是其扩张战略中的一部分。

假设2026财政年的贷款增长率从此前的7.9%，提高至9.9%，我们预计安联银行2026财政年的股本回酬率（ROE）仅会稍微稀释0.2个百分点，降至10.5%。

基于除权后的ROE为10.5%，以及股价对账面价值保持1.2倍，我们将2026财政年的目标价从原本的6.00令吉，下调至5.70令吉，并维持“买入”评级。

研究机构认为，近期股价疲软提供买入机会，可受益于安联银行高于行业的双位数贷款增长（同业约6%）。

“这维持了10%的领先每股盈利增长，即使在配股后可能稀释9%，仍将高于同行约5%的平均水平。”

该机构称，股价回落也使周息率达更具吸引力的5%左右，而非巅峰期的4%左右。

肯纳格表示，发附加股筹集的6亿令吉，将支持安联银行的Acceler8增长策略（持续贷款增长），以便在2027财年实现11%的股本回报率目标。

该机构将“跟随大市”评级，上修至“超越大市”，目标价则维持在5.30令吉。

“我们维持预测不变，因为还没有计入拟议配股可能造成的稀释。若计入股本扩大9%及6亿令吉的资金注入，2026年每股账面价值将从5.43令吉，降至5.24令吉，降幅为3.5%。”