Fai, 在PPHB的2019年报公布前 （4月会公布）在未统计完整信息前觉得还不是时候做分享，但是我改变想法。不完整的信息: (1)Director Remu; and (2) Top Shareholders list
1. Director Remu 从07至17年占Sales 2.7%~3.9%；18年 2.9% 19年??% (这是个陷阱)
2. Shareholder List 发现某位家族成员的以往持股比例在变动上有嫌疑。

股价在Q4业绩公布后大泄，觉得跟以下分析有关。而且股息每股0.0025基本跟没给是一样的，看来Director还是想拿更多薪水不给股息。导致市场对PPHB失去信心，转向业绩与股息较稳定的MASTER 和 ORNA。

我认为PPHB未来的股价水平在于0.5-0.6是根据2018年的平均股价分析，当时2017Q4 & 2018Q 的PAT 业绩处在300万左右。但当时的PATM比现在高出1%。这仅是我的个人判断，如果现在股价比0.6高，我也是很开心的。

业绩分析： 2019年整体业绩被Q3拉高；也被Q4完全拉低 。原因：
a. 2019Q4业绩亮紧急红灯
b. Q4 Sales 负增长(-3.1%), PBTM & NPM下滑至11.3% & 7.1% (全年最差且为过去4个年度同比季度最差：)，这说明Q4 首次发生PPE impairment的由来吧
c. 占总销售88.4% 的manufacturing segment 发生负增长，第二次发生，第一次发生在2019Q3, 过去都是正数增长；是否PPHB的主要销售不再依赖Manufacturing 昂或manufacturing 产量减少导致，这无法说清楚；
d. hotel 业绩不错占总销售6.9%；，销售和盈利在2019Q4继续上升。以目前一季度赚10-20万的盈利来说，5000万的投资需要62年才能实现投资回报；
e. 盈利减少也有可能是Director 在Q4 提高Remuneration导致，要等AR发布才知道

现金流分析：2019年整体cashflow不错 ，free CF 400万，gearing ratio 29%；这五年来基本上一致，所以没有什么看头。