#Deleum 5132 RM0.96 05/01/24

主要三大业务Power&machinery、Oilfield service和integrated corrosion solution。

Deleum盈利贡献最大的部门是来自P&M的燃气涡轮销售和售后保养，有重复性收入支撑，和其他同行Penergy(PE9)、Dayang(PE15)、T7(PE11)和Carimin(PE9)对比，无论是盈利能力、股息派发或基本面 Deleum(PE9)都相对稳定，P&M的盈利贡献平均每年都有40M以上。

以上4家同行都是比较专注上游业的油台服务和油船岸外支援，盈利非常依靠Petronas开采油田的资本开销和国际油价走势，这块上游业务 Deleum只占了整体盈利不到25% 在油价不景气的时候 P&M贡献也让盈利有一定的防御性。

国油也定下2024-2026的活动展望目标，希望在2025年达到每天生产200万桶石油(目前是50万桶)，提高上游资本开销 增加勘探油田、钻探活动和更换燃气涡轮(燃气涡轮是Deleum的主要业务) 对整个石油上游业的前景都是利好。

整理了Deleum 2014-2022 数据表，在Brent oil最低迷和疫情期间 9年都未曾亏损过，现金流入保持正数，负债每年减少，现金保持增加的趋势，Dy payout ratio在50%左右，基本面也比同行来的稳定，是一家石油领域里少有的净现金公司，未来要提高派发率并不难。

目前市值420M，PE 9，股息也有5%，在石油走势和国油大资本开销的利好下 我相信2024年 Deleum的股息和差价都会有不错的回筹。

From面子书的 Mr.J谈市吹股