他太死板是因为
他只懂得依书直说的数据
但是往往数据都是会变动的
多数因为世界大环境而变动……

还有一点就是
他每次贴文分享数据
隔天就删除贴文留言了……
很怕别人以后拿来针对他？
想贴文就别怕人家评论…..
简直好像缩头乌龟这样…..

你没告诉她/他吗？
就算block了我们
只要我们注册新账号
我们一样能看到他的留言嘛……

何必多此一举呢？

问题是只有这颗树，才会“数”啊！
其它的哪里会？
只是这颗树
不想教我们
它的数据算法如何而来的？

业绩简评　
中规中矩 receivables 有提高，　但是业务性质来看，　应该只是转账的周期而已。客户主要还是零售业，账期不会很长。
　
没有什么capex , 烘焙业务扩张没有提起。 bakery 也是在一定销售额波动。
　
上个季度应该是有比较多的high profit margin 的物品。　所以这次就下滑。　因为他们认为每个地区和每个　segment 　的业务利润率是机密，　所以很难判断那个表现有下滑。

去不到agm 所以剩下的操作我只会　agak agak 看门市消费如何。　

现在看来，　由于我基本上已经几乎出完了票。　入场的话还是要考虑一下，比如图表玩短期，估值和接下来的经济情况。　

如果他们真的有心要发展烘焙的话，　还是要克服渠道问题。　因为如果随着时间推移，　基本上客户买了其他牌子是不会回来的了。机场扫西马gardenia是每个沙巴人会做的事情。 而且西马的gardenia 产品线丰富。 而沙巴的用一只手就数完了。基于为什么gardenia沙巴那么不堪， 这个要回去之前的历史。 现在面对竞争，非常难搞。

有些关于基本面核心的，我不打算公开讨论。

reset， 你到底有没有去看基本面，还是你只是把数据丢进去你所谓的软件？

我暂时不认为receivable 有问题是也可顾客都是现金收款的， 只要不是一手交钱一手交货就会有 receivable . 但是也需要周转了。

如果你要用西马标准来判断东马gardenia ，那么你有可能会失望 。

在零售方面， 如果你的产品没有在c位，那么基本上销售会很难。 很多便利店都卖越来越多的西马gardenia，为这么？
西马油站，c位就是面包，是否知道东马的油站也是如此？

核心基本面就是消费习惯。 由于有利益冲突。 不会公开说。

Total reset, 你好。
如果Ktc是经销商。那么它的应收账款增加就意味着东马的消费能力下降了，所以旗下的代理商的卖不动货(如果卖不动的货是快销品，情况更不妙了)。

目前，它的主打产品是Gardenia 面包，在东马布局设厂(印尼有没有就不清楚)。
我不熟悉东马，但我的居住地区的杂货店或超级市场，油站和便利店，开始有几个新牌子的面包入驻，相信会抢了gardenia的一部分的市场(因为我都会尝鲜试口味，况且价钱会更便宜。)

如果东马的面包市场也有新玩家进来，相信ktc会一场硬仗来打，因为卖不完的面包就会侵蚀它的盈利。

ktc 最近才接盘 Gardenia 面包业务。
gardenia源自沙巴，在80年代因为私人理由把西马业务卖给了syed moktar

过去几年东马gardenia质量基本上是非常糟糕。 口味除了不好， 而且会提早发霉。 市场可以看到面包包装里面有水汽。 这是面包还没完全冷却就包装。 系统性问题。

所以消费者会倾向小作坊的面包。 一个butterscotch 东马差不多要8块钱，然后我还看到有些小作坊可以卖少过6块。 耐人寻味。我自己也是偏向买小作坊的面包。

过去几十年，西马Gardenia 的产品线 非常丰富， 从面包条到小面包块都有。面包土司从基础版，到风味，还有营养线都非常其。 而东马的产品线匮乏。

而东马的gardenia过去几年则固步自封。 ktc接手后他们有很大的挑战来扭转。

在东马门市，越来越多的便利店开始售卖西马面包。 而有些店基本上连东马面包都看不到。 举例东马一些超市，土司面包的门面gardenia 最多就20% 。 剩下的多数是小作坊。

面包是油站最重要的产品。 因为是路途上快速补给食品。 东马的油站几乎只看到乡村牌子的面包。

last year agm , they have been mentioning to expand bakery plant in sarawak and indonesia which will cost around RM20M . aim to be operational by 2024. but from the cash flow statement , there were not much trace on the expansion plan .

原因是“预期”。
上季度的800万盈利，让市场的投资者对公司未来的业绩和盈利有了期待，“预期”第三季度的业绩会继续成长。
现在的业绩不达“预期“，期待业绩机会成长的资金就会离去。

成长，股价涨。不成长，股价回归之前的估值。就这么简单。

其实最近两年的第四季盈利翻倍只是假象而不是因为真的有seasonality，因为22Q4那一季主要是因为给少了很多税所以pat才一下暴涨的。

而导致23Q4盈利大涨的因素才是真正能提升股票估值的因素。如果你看回公司这些年每一季的业绩你就会发现公司的毛利率都是很稳定的保持在12%左右的。但是23Q4的毛利率竟然一下大增到15%。现在你想象一下如果公司以后能保持这个毛利率的话，那么公司以后的盈利就能在同样是稳定的180mil营业额之下提升一倍到8mil左右了，而这就导致基本面投资者有了高预期。

然而这次的业绩的毛利率竟然又回到了原本的12%水平。这说明上次的毛利率增长只是昙花一现而已是不能维持的。没有了这个提升股票估值的因素又没有其他的亮点能替代，自然股价就会跌回去了。这个简单的基本面投资道理并不需要学什么武林秘笈还是什么高深复杂的数字运算，只是需要一点点common sense就行了。。。

当然，别人怎么想我不知道，但至少我在10月中买入的时候是这么想的。可是之后股价的走势暗示业绩大概率不会如我所想的那样，所以我就亏水钱卖了。老子这辈子炒股不厉害赚钱，但最厉害的就是在危险时怎么逃命呵呵。。。

Wow, so many people sharing their opinions here. Just be reminded that all other stocks in KLSE are overvalued except KTC and Infotec :) Lol, no pun intended. I used to owned a small position of KTC stocks in 2021 but sold it off at 19 cents for a small profit. As I am just a newbie, I could not comprehend the constant ups and downs of receivables and payables for KTC in its income statement and cash flow statement plus its debt. It makes it difficult to determine how much it is worth. 2 years later, it is still the same pattern including the latest report.

股价会不会一直跌因为什么而跌现在我也不知道呀，毕竟我又没有水晶球可以看到未来。可是如果我拿同行harison和dksh来做比较的话，这三间公司的估值都是在pe7-8左右，但是另两间的dy有6-7%左右，而ktc却是零。如果你是基本面投资者，在其他基本面因素保持不变之下要你在选择买一个，请问哪个会是你的最后一个选择？

道理就和假设bmw只卖50k，请问你还会用50k买bezza吗？用简单的逻辑想一想，你就知道ktc到底值不值得这个估值了。。。

KTC 是在博成长率，成功就大赚，不成长就亏钱离场。如能成长的话，cap gain return 3,5,10年下来，几倍于 DY。
我抱着跟它谈恋爱，然后娶回家。 三五年后，当老富豪看上她的美貌和身材性感,高品质的就高价让给富豪过快乐时光……我再搜索可爱的嫩草跟她聊天谈恋爱。 TR, 是这样吗？哈哈哈。 星期天吹水，笑笑没烦脑，开心就好。

Reset, 欢乐时光又来了。来，哥跟你说一说。你讲到自己喜欢分享你所学的东西，但是，你知不知道你分享的东西和垃圾没分别。其二，你很厉害是吧？但是KTC的内值在哪里，你知道吗？你如果是基金经理，你会投这家公司吗。之所以，你是极端型，还是投资型？问你自己。跟你说了，舒服的留言，你懂吗到底

Original Classic (Gardenia KL) and Original Klasik (Gardenia East Malaysia / KTC) Same brand, sound like it but not the same :) But being hyped as the same though it is two different companies. The production setup is obviously different too. Perhaps the obvious difference in taste as claimed by netizens too.

Yes, Nick. The business model of KTC is similar to DKSH. While DKSH has far wider market penetrations, products, offerings and high end warehousing/logistics/last mile delivery, it is valued less than PE7. KTC has no margins of safety at current price.

Made the comparison from the video, its more or less similar than last time I visited before KTC took over, probably slightly improved, but not too much foundation for turnaround. I doubt the recipe has not been revised for years . product line is limited compared with west Malaysia.

From the video , the loaf product line s only 4 types, whereas west Malaysia gardenia produces dozens of variants , covering from basic , gourmet , healthy and flavorful. Not to mention the bun lineage. This is the common problem in Sabah's large scale bakery. Once you had the WM gardenia , these small scale bakeries are preferred over the Sabah gardenia.

Past few years, i have seen more convenient store began to sell west malaysia gardenia with slightly higher price tag and shorter shelf life despite presence of local bakers. This is alarming .

Thanks for sharing, Ricardo Milos. Perishable goods will have to be distributed via air freight and that perhaps lead to higher price tag and shorter shelf life as Gardenia KL has daily deliveries and unsold bread/buns are collected daily too for West Malaysia. I agreed that there is not much foundation to turnaround and KTC does not have the financial means to upgrade it either. Well, maybe multiple private placements / rights issue can be done to raise 50M to 70M capital for automated lines and packaging. If you are interested with the original Gardenia bakery business, you should consider QAF Ltd (Q01) which is listed in Singapore; a net cash position company :)

Well done, Ricardo Milos. You did not allow your own biases to cloud your judgement :) While there is no margins of safety for KTC at current price, I agree with you that it can be considered if valuation permits. PE6 and below can be a good price to observe. KTC's nature of business is CPG aka consumer goods and DKSH/Harrisons are in the same sector but more towards FMCG. Its easier for FMCG to grow compared to CPG since its fast moving. And consumer stocks growth tends to trail behind GDP. Hence, it can be expected a single digit growth. Hence, it boils down to net profit growth and dividend payout. If you look at DKSH and Harrisons, market is willing to value Harrisons relatively higher than DKSH - better balance sheet and higher div payout. Btw, I wont be commenting on KTC further as it seems that its getting onto someone's nerves.

Thanks for ricardo and cheng' sharing.
Total, 金德昌确实是不错的公司，1.稳健的业务，
2.第二代管理层求变找新增长点
3.财务管理谨慎，
4.nusantara概念的加持
5.pe开始处于合理的区域
这些都是这家公司值得我们称赞的地方，只是市场还有其他的选择。

目前的消费领域，会面对明年政府削减各种津贴带来的通胀冲击，预计消费股的业绩会有负面影响。

所以，我会选择其他可能有增长的领域。

意见不同，正反两面的看法可以让股友们从不同的角度去衡量公司的估值/前景。

各位股友，我喜欢你们的分享,谢谢。

Total reset, 你的幻想症实在严重。你家人有警告过你吗？这里的人给你意见，你就认为他们要害你。每天拿出你那些数学把戏，就认定你比基金经理更强。哥跟你说，如果你在股市赚钱是你幸运，而不是因为你那些小把戏。我不是要看到你输钱，而是你要好好正视你自己。别再极端偏激了。（我是对ktc一点兴趣都没有）

我不是爱出风头，我也不聪明。我只是要你知道，不要高台自己，留言留一线。如果你还不知道你是多么的惹人讨厌，那就证明你还是处于自我垃圾状态。不要一直拿那些数学把戏出来，你不是第一天在bursa混的人，你懂bursa的pattern，不要自欺欺人。不要在这个平台要虚拟散户认同你，你是永远不会得到的。你放屁就好，不需要脱裤子放屁。明白吗，垃圾人。
我没有针对KTC, 而是你