记忆体芯片大厂三星和SK海力士同样也难以评价。两家公司都从事景气波动剧烈的产业，商业周期说变就变，最短可能仅持续两、三年。因此，市场对景气周期的长度和强度一旦起了微妙的变化，就可能触动行情变盘。例如，三星2023年初本益比约预期盈余的26倍，短短一年半后猛摔到区区8倍。

“伽玛挤压”导致股价一飞冲天

缺乏公允价值作为锚定物，市场行情就受机械式交易主导。新的热门字眼是“伽玛挤压”（gamma squeeze），用来描述选择权市场涌现大量多单导致标的股股价狂涨的现象。一旦卖出买权（call），造市者必须买标的股来作避险，因而推升该股股价。

与SpaceX连结的合约本周二正式推出，将近100万口买权成交，其中大部分成交量集中在周四到期的合约。这或许说明为什么，SpaceX市值一举超越亚马逊。彭博数据显示，这家火箭公司股票自由流通比率仅7.5%，远低于亚马逊的91.8%。

在韩国，交易员也忙着著作避险。近几周来，流通在外的三星和海力士股票买权总数已飞升，一部分是因为单一股票杠杆型ETF的推出，而这些ETF必须天天用衍生性商品进行再平衡。据估计，这些活动占海力士股票交易量六、七成。

但这些“兆级迷因股”也可能在市场掀起惊涛骇浪。随着衍生性商品交易席卷韩国，Kospi股价指数的波动率已窜升。更多部位被迫清算，显示操作较不老练的投资人可能陷入自己不懂的高风险轮盘赌局。至于马斯克的死忠粉丝，若要用自己有限的资金，支持这个商业帝国筑梦外太空所需的天文数字资本支出，只能自求多福。

狂热将感染整个市场 散户避之为宜

所以，该如何看待这波新的迷因股狂热？作为一种资产类别，这种狂热将传染整个新兴市场，因为这两家韩国记忆芯片公司在MSCI标杆指数的占比约15%。SpaceX则可望在7月初纳入纳斯达克100指数。

在市场笼罩一片迷因股狂热的氛围下，投资人可选择抗拒快速致富的诱惑，远远避开，以免自己变成接收烫手山芋的最后一个傻瓜。但同时，也不要螳臂挡车，站在疾驰的流动性列车前方。

就连电影“大卖空”原型人物贝瑞（Michael Burry）也坦承尚未持有放空SpaceX部位，理由是用来做空这档股票的选择权价格太高昂。

毕竟，这一波新迷因股交易热潮，有强大的华尔街机器在背后推波助澜。这些华尔街公司赌上自己的信誉，为SpaceX忽视地心引力的估值背书。协助承销股票的摩根士丹利预期，到2040年，SpaceX的营收上看3.4兆美元。

同时，半导体产业分析师纷纷为AI驱动的“超级周期”摇旗呐喊。这些乐观讯息大放送，让散户投资人以为买进SpaceX这类股票是稳操胜券的交易。这种市场氛围，堪称2021年游戏驿站引爆迷因股狂热以来仅见。

投资人也许不相信SpaceX有朝一日能在太空建AI资料中心，或记忆体芯片将一直供不应求到2030年底。但现在就可确定一件事：“兆美元级”的迷因股狂热正如火如荼进行中。

新闻来源：世界新闻网