该联合会建议企业通过分散市场、采用多币种结算及区域布局等方式降低汇率风险，并提醒令吉升值幅度已超出市场预期，若波动持续影响长期经营及竞争力，大马制造业产能可能外移至越南。

该会总会长李祖国表示，当这轮合约周期结束后，企业将重新思考投资决策，因竞争力侵蚀将变得更明显。

“之前令吉波动带来短期财务冲击，已造成出口收入缩水5至10%。”

当时令吉升值约8%（2024年第三季至去年初），一度成为亚洲表现最强的货币之一。

他日前以书面回应《南洋商报》关于令吉汇率波动是否影响中长期投资与扩张时，如是指出。

他透露，中小企业可能延后扩张计划，或更极端地将产能外移至越南，特别是在计算完已锁定合约、订单流失之后。

“出口商将逐步把这些影响纳入中长期决策中。”

升值幅度超预期

他说，部分企业仍期待汇率出现修正，预计业者再观察一段时间，就会重新评估对长期经营的影响。

去年令吉兑美元升值约10%，今年初再升约3%。

李祖国认为，令吉波动与美元走弱、外来直接投资（FDI）流入及国内宏观信誉因素有关，预期其走势偏强。

但目前令吉升值幅度已超出市场预期，大型企业可凭借规模优势应对，中小企业则更难承受。

“出口导向型领域，如电子电气与大宗商品，对令吉波动的承受力最弱，以美元计价且未对冲的合约面临利润挤压，尤其对原本利润就薄的企业（仅3%至5%）冲击更明显。”

40%中小企无汇率对冲

国内中小企业应对汇率波动最常遇到的4大状况，即缺乏对冲工具可及性、对冲费用难以承担、财资团队不完整及外汇风险管理人才短缺。

这使出口占比较高的小型制造企业，更容易暴露在汇率风险之下。

李祖国说：“中小企业应对汇率波动的成本不低，预计对冲费用可达敞口金额的1%至3%。

“若长期高频进行汇率对冲，对跨国公司与大型企业是加分项，对中小企业则是负担。”

根据2022至2024年长期行业基准及国行金融稳定回顾报告，跨国公司对冲高达80%外汇敞口，中小企业对冲能力较弱，主动进行外汇对冲比例相当低。

近年行业调查与金融机构报告估算，40至55%的中小企业完全不对冲，自然对冲者约为30至40%，仅15至25%利用远期或期权等正式对冲工具。

比例偏低原因包括银行要求抵押或预留信用额度、中小企业误解对冲为炒外汇、交易量小及出货不规律，难以满足某些衍生品最低门槛。

除了金融对冲，企业还能如何分散汇率风险？