分析：丰隆投行

目标价：54仙

评级：守住

● 陷两难局面：威铖的两难局面分别是，拒绝分担成本以保赚幅，并面临客户订单减少风险；其次是牺牲赚幅以维持订单。

最终，该公司选择优先确保客户留存，通过降低赚幅、优化供应链以及下调部分产品价格来应对。

● 需求续放缓：虽然威铖将在之后获得客户更多的订单，但消费者需求放缓还是未来主要的不确定性。

年终促销将成为衡量消费者需求的重要指标，因品牌商期间将会上调产品价格。

● 成本转嫁逐渐失效：由于品牌商持续提出降本要求，加上消费者需求波动，威铖的成本转嫁机制在短期内已难以奏效。

管理层对2026至2027财年的净利赚幅指引为2.5%到3%，反映出未来两年都不会出现价格调整。

此外，缺乏成本转嫁机制，让公司面临难解的成本压力，可能将对盈利指引构成下行风险。

● 评级与目标价：鉴于市场环境波动及需求前景疲弱，加上品牌商可能在关税发展仍存不确定的情势下推迟订单，威铖的前景应谨慎看待。

维持“守住”评级，目标价54仙不变。

分析：马银行投行

目标价：61仙

评级：守住

● 短期赚幅难恢复：虽然威铖妥协，在订单上做出让步以维持客户订单，这将导致其短期赚幅难以恢复。

不过，威铖的营业额增长应能维持，从而有望透过经营杠杆效应带动赚幅逐步回升。

● 菲律宾新厂亏损收窄：管理层指出，尽管菲律宾业务仍处于亏损，但已出现改善迹象，部分工序预计将在当地本土化，提振成本效率。

同时，第二项产品型号也计划在2025年底投产，公司放眼有关业务能在2026年首季实现收支平衡。

● 预期复苏缓慢：威铖的盈利预测被下调，幅度介于9%到18%，以反映盈利复苏步伐转为更缓慢。

公司过去的表现及在全球消费电子客户的地位，都将为其2026财年起的复苏铺平道路。

● 评级调整：有鉴于此，分析员把威铖评级从“买入”下调至“守住”，目标价也由71仙下修至61仙。