2024年，马交所迎来了55家首次公开募股（IPO），而按照当前趋势，2025年的IPO数量预计将达到60家。

从表面上看，IPO数量的增长，意味着市场的投资选择变得更加丰富，但令人疑惑的是，大马股市每日的交易额，依然在20至25亿令吉之间徘徊，始终未能迎来市场热潮。

IPO数量的增长，为何未能带动市场交易活跃度？究竟是什么因素导致大马股市的活跃度停滞不前？本文将从市场教育、诈骗猖獗、投资者信心不足等角度进行探讨。

IPO增加≠成交额

从理论上讲，IPO的增加应该能带动市场交易量，吸引更多投资者参与，以及上市公司股东在上市之后将企业变现，可创造购买力。

然而，大马股市的真实交易额却没有明显增长，长期维持在每日20至25亿令吉之间。这说明，尽管市场提供了更多选择，但这些新股并未真正吸引大量新增资金进入市场。

造成这一现象的核心问题，是大马股市的流动性瓶颈，其中一个关键因素，便是本地投资者的参与度不足，以及外围资金的持续流出。

金融知识薄弱

大马的金融教育普及率较低，尤其是对于非财经领域的普通民众来说，股票市场依然被视为“专业投资者的游戏”。

由于缺乏基础金融知识，许多民众甚至对最基本的股票交易、估值、投资风险概念感到陌生，自然不会积极参与股市。

相比之下，许多国家的金融教育从早期阶段就开始普及，大马则相对落后。当投资观念没有在社会中扎根时，即便有再多的IPO，也难以吸引更多新投资者入场。

社媒诈骗猖獗

近年来，大马的投资诈骗案例激增，尤其是在META（脸书、Instagram）等社交媒体平台上，充斥着各种虚假投资广告。

这些广告往往打着“高回报、零风险”的旗号，吸引不懂投资的普通民众进入骗局，最终造成大量资金损失。

更严重的是，政府对这些诈骗广告的监管力度不足，许多人在被骗后失去对投资市场的信任，进而对真正的股票市场敬而远之。当资金不断流入诈骗市场，而非进入正规交易所，股市的活跃度自然难以提升。

笔者曾潜伏于多个投资社群长达6周，深入观察了诈骗集团的运作方式。令人震惊的是，这些社群不仅存在大量“群演”，甚至连推荐的股票买卖信号都相对精准，能够在短期内制造“赚钱效应”，让新人误以为这些社群具备真正的投资能力。

投资教育反遭打压

然而，一旦足够多的资金进入后，主导者便会大举套现离场，或在下载精心设计好的诈骗APP之后，会导致散户亏损惨重。这种“先造神、再收割”的手法，不仅吸引更多受害者进入骗局，还间接打击了市场对股市的信心，形成了恶性循环。

与此形成鲜明对比的是，真正致力于投资教育的机构或个人，往往面临更严格的监管和限制。例如，提供金融知识的内容创作者或机构，需要遵守一系列复杂的合规要求，而真正的诈骗广告却在社交媒体上层出不穷，几乎无人监管。

这一错配的监管环境，使得投资诈骗屡禁不止，而真正的金融教育反而受到压制，进一步阻碍了普通民众进入股市。

新股良莠不齐信心不足

在马来西亚，年轻投资者的流入至关重要，但目前却面临两个问题：

●大量年轻人将资金投入海外市场，如美股、港股甚至加密货币，而非本地股市。

●诈骗吸走了许多潜在投资资金，导致许多年轻人对正规投资渠道失去信心。

此外，部分IPO公司的质量存疑，部分企业在上市前以亮眼的数据吸引投资者，但上市后盈利能力迅速下滑，甚至出现财务危机。这使得市场对IPO产生质疑，削弱了投资者对新股的兴趣，也进一步压制了整体交易量。

监管需要更精准

面对以上问题，笔者认为大马监管机构应当采取更精准的监管措施，而不是仅仅增加IPO数量就期望市场会变得更活跃。具体来说，可以从以下几方面入手：

●加强社交媒体平台的投资诈骗监管，尤其是针对META旗下的广告审核机制，避免更多资金流入非法骗局。

●提高金融教育的普及率，尤其是提供更多华文投资教育资源，让更多普通民众具备基础投资知识。

●改善IPO审核机制，确保上市公司的质量，并提升市场对新股的信任度。

●鼓励年轻投资者进入股市，例如提供税务优惠或降低交易成本，以吸引年轻一代回归本地资本市场。

资金信心才是核心

虽然大马IPO数量持续增长，但资金的去向才是决定市场活跃度的核心因素。

目前，市场仍然面临投资者金融知识不足、诈骗猖獗、年轻人资金外流、IPO质量参差不齐等问题，导致IPO的增加并未能带动市场交易额的提升。

未来，如果监管机构能将资源投入到正确的地方，加强投资者教育、优化IPO质量，并打击诈骗市场，才能真正提升股市的交易活跃度，让IPO变成市场增长的驱动力，而不是“看起来很热闹，实际没资金”的表面繁荣。

毕竟，真正让市场繁荣的，不是IPO数量，而是投资者的信心。