达证券分析员认为银行业仍有上涨潜力，具有吸引人的投资机会，维持“加码”银行业的立场。

明年贷款将增长6.4％

展望银行业2025年表现，分析员认为，银行业整体贷款将增长6.4％，源于劳动力市场稳定、外资持续增加、旅游业反弹及国家政策具有支持性，使到市场上消费需求稳定。

“消费者贷款业务将是驱动明年整体贷款增长的主力，当中房屋贷款应会按年增长7.4％，增速高于2024年。鼓励首购族的政策及发展商的信心将加强房贷情绪。不过，预计汽车贷款增速会放缓至7.4％，反映了今年的高基数。无论如何，车贷也是贡献者之一。”

此外，分析员认为，强劲的制造业、科技和建筑活动将推动银行的商业贷款，而中小企业贷款更有望增多。

观察利息走向，分析员指出，国家银行将隔夜政策利率（OPR）维持在3％，估计银行业的净息差（NIM）将提高1至5个基点，市场的融资成本压力逐渐缓解。

废78法则

恐降低银行净息差

“基于更健康的贷款和稳定净息差，2025和2026年银行业的净利息收入（NII）将分别按年增长5.3％和5.1％。”

然而，分析员认为，净息差仍然存在一些下行风险。由于银行积极支持贷款增长，贷款与存款比率（LDR）上升可能导致存款竞争。此外，行业内的资产收益率出现竞争。

“而且，国家银行拟议废除计算个人贷款利息的‘78法则’，可能会降低银行的净息差。那些个人融资占整体消费贷款比例较高的银行，可能会受到最大影响。”

在存款方面，分析员预计2025的年来往储蓄户头余额将上升，进一步缓解盈利压力。最低薪金上调、公务员加薪将有助促进储蓄，尽管增幅不太可能很大。

至于银行的非利息收入（Non-NII），分析员预计在2025年可增长9.1％、2026年再增长9.8％，得益于市场波动，因为市场人士对银行保险和财富管理产品需求逐渐增多，并且资本市场活动已稳步回升。

“那些有成熟投行的金融机构，会更有能力利用这个上升轨迹。业内人士预计，2025年本地的融资和并购（M&A）活动将会增加。”

营运费用抑制盈利

在资产方面，分析员认为，银行业的资产素质保持强劲，不良贷款总额在10月已有所下降，消费者和企业客户的不良贷款情况稳定，预计拨备会继续改善。

谈到风险，分析员指出，营运费用是妨碍银行盈利的潜在下行风险之一，预计2025和2026年的费用支出将增加7％，归咎于人员成本和营销成本等增加。

“此外，网络威胁和数据隐私问题、电子支付和数字化设施的采用加速，估计银行投资在IT的规模也相继增加。”

尽管如此，分析员估计各家银行将通过提高员工效率来管理人员成本，并预计2025年的成本收入比会稳定在45.9％左右。

贷款增长推动

明年盈利料增6％

整体来看，分析员解释，2025年银行业盈利预计将增长6％，至376亿令吉，主要由贷款增长推动，利润率将趋于稳定。该行2025财政年的市净率估值为1.06倍、股本回酬率（ROE）为10.2％，而平均股息收益率有4.7％。

“在今年下半年，金融指数突破并跑赢大盘，更巩固了我们对金融行业的正面展望，显示该行业在有利的经济和政策条件下，展现了韧性和增长吸引力。”

首选大众银行 联昌 马银行

选股方面，达证券首选“买入”大众银行、联昌集团和马来亚银行，也建议买入大马银行、丰隆银行、兴业银行和安联银行（ABMB,2488,主板金融服务组）。此外，鉴于艾芬银行（AFFIN,5185,主板金融服务组）近期股价下跌，风险回报潜力扩大，分析员把评级从“持有”上调至“买入”。

分析员补充，安联银行在中小企业贷款增长方面领先，其次是丰隆银行和联昌集团。在市场份额方面，马来亚银行的中小企业业务领先，其次是大众银行和联昌集团。

“预计以消费者为中心的银行，如艾芬银行、大众银行和丰隆银行将受益于房贷、车贷、信用卡和个人贷款的持续强劲需求。”

分析员还提到，小型银行将在2025年保持贷款势头，所观察的银行里，规模较小的艾芬银行和安联银行贷款将领先，预计分别按年增长11％和8％。

“得益于上述提到的正面因素，尽管多家银行的股价正在变得过高，却仍有上涨潜能。”