分析：马银行投行研究

目标价：3.26令吉

最新进展：

云顶大马（GENM，4715，主板消费股）2023财年末季持续转盈，净赚2亿3964万1000令吉，相比去年同期蒙亏3亿9396万9000令吉。

末季营收则按年增长11.78%，报27亿2151万2000令吉。

全年来看，云顶大马净利累计至4亿3679万令吉，相比去年同期亏损了5亿1997万2000令吉；营收则上涨18.44%，共得101亿8935万4000令吉。

行家建议：

云顶大马全年核心净利符合我们预期，达5.8亿令吉，相当于全年预测的101%。

末季云顶世界（RWG）的访问量几乎达到疫情前水平，但季节性较高的营运费用，导致除息税摊销折旧前盈利（EBITDA）赚幅降至29% 。

尽管如此，云顶大马仍给予较高指引，认为RWG未来EBITDA赚幅为31%，哪怕今年我国服务税从6%增至8%。

值得注意的是，末季RWG游客人数增长至580 万人次，相当于2019末季的95%，这是疫情后的最高水平。

我们预计，2024财年RWG的游客人数将按年增长12%，达到2400万人次，完全恢复2019财年时的高位。

从我们了解到的资讯来看，RWG在农历新年期间的访客量符合我们预期的势头。

同时，考虑云顶大马截至去年底的现金流状况，将目标价从3.03令吉，上调至3.26令吉，并维持“买入”评级。