明年合约料陆续有来 再生能源业走向顺境
（吉隆坡22日讯）我国企业绿色电力计划（CGPP）全部800兆瓦（MW）的产电量额度全数在11月完成颁发，分析员看好，明年将有更多相关合约释出有望推高再生能源业者订单及净利增长，维持该领域乐观展望。
丰隆研究分析员今日在报告指出，800兆瓦的CGPP全数配给32个赢家，共接获125份申请，等同超强竞标率3.9倍，而以配额来看，太阳能业者大赢家为获得90兆瓦的国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）、SLVEST控股（SLVEST,0215,主板工业产品服务组）也是90兆瓦、获配60兆瓦的SUNVIEW集团（SUNVIEW,0262,创业板工业产品服务组），以及43.4兆瓦的SAMAIDEN集团（SAMAIDEN,0223,主板工业产品服务组）。
“考量原料价格趋低，和预估电费每千瓦时（KWh）介于24至28仙，项目预估内部回报率（IRR）料是低双位数。随着大部分的CGPP项目将在2025年底投运，我们预期，明年初会有很多相关的工程、采购、建设和调试（EPCC）合约流出。”
SLVEST料成最大赢家
在这个大前提下，该行基于SLVEST控股积极参与高达443.4兆瓦的EPCC配额，总值约11亿令吉，目前手握2亿8900万令吉订单，看好该公司将成最大赢家。
“纵然已将太阳能电池组件价格走软纳入考量，随着EPCCD合约大规模释出，我们预计，整个CGPP的回酬仍可介于27亿至30亿令吉。”
分析员披露，过去一年政府积极推广昌明经济模式，同时推出涵盖10项旗舰项目、总值超过250亿令吉的第一及第二部分国家能源转型路线图（NETR），长期而言这项路线图有意扩大太阳能产能，到了2050年的年均复合增长率（CAGR）料为14%，进一步巩固太阳能业者的乐观前景。
“NETR阐明大方向，但关键还在执行，因此我们认为，踏入新一年，市场将期待先前概述的措施逐步落实，而政府为确保能执行到位，设立全国能源委员会（NEC），近期即将推出的项目包括国能2.5吉瓦（GW）的水力浮动太阳能光伏系统，以及500兆瓦大型太阳能光伏（LSSP）发电厂。”
丰隆研究探析，在水力浮动太阳能光伏系统项目中，230兆瓦预计在2025年完工，而家庭用户（NEM Rakyat）以及商业与工业用户（NOVA）的配额已全数分配，等同整体认购率94%，而扩大后的配额料很快会做出宣布，等同太阳能EPCC业者将有机会获得更多工商业（C&I）项目。
“大马立志在明年设立再生能源交易所，以促进跨境低碳电力出口，而为能顺利落实这个交易所，政府正积极修正电力供应法令及厘清其他相关事务，而交易所将会把电力卖给出价最高者，大部分出口溢价将会再投入于电网提升。”
分析员披露，再生能源领域从逆境慢慢走向顺境，曾在2022年受到高成本冲击，而关键的太阳能电池组的价格，也从今年初的每瓦特0.20至0.25美元（约93仙至1令吉16仙），降至目前每瓦特约0.13美元（约60仙）。
“我们预期，比较今年初，EPCC项目每兆瓦的成本将能减少约15%，基于合约以定价模式执行，我们认为，这个最新进展对已正在进行中的项目赚幅将是一大恩泽。”
该行坚信，基于产能过剩，太阳能电池组件的价格短期内将续走软，鉴于技术转移潮，产能管控的情况发生几率不高，故目前的价格将能进一步强化EPCC业者净利。
维持“增持”评级
“我们维持再生能源领域‘增持’投资评级，主要是喜欢这个领域能借力目前的结构主题优势，以及良好的净利增长周期，潜在催化剂包括不断释出的新合约、新的再生能源配额及电力出口新进展，风险则是执行力缓慢，首选还是SLVEST控股及SAMAIDEN集团，目标价分别为1令吉55仙和1令吉43仙。”
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