ARMADA（Bumi Armada）：
FPSO 属于刚性需求 上游油气不能停，FPSO 是“必须品”，不是可选项，业务抗周期能力强。
长期合约锁定现金流 合约年期长（10–20 年），收入可预期，现金流稳定，银行与机构认可度高。
高负债已明显去风险 过去最大风险是债务，目前已完成重组与去杠杆，财务结构显著改善。
油价维持中高位 油价不需要暴涨，只要稳定在当前区间，客户继续投产，续约概率高。
潜在新合约催化 市场持续传新 FPSO 项目，一旦敲定，盈利能见度与估值会同步上修。
估值仍处修复区间 股价尚未完全反映现金流改善，仍被市场按“旧 ARMADA”定价。
一句话结论（实话）：
ARMADA 不是爆炒股，而是**“现金流修复 + 估值重评”型标的**。只要合约不断、债务不反弹，下行空间有限，上行靠新合约点火。