作者：林子强

令吉连日走强，各报大篇幅报道“汇率创下新高”、“资本流入马股”、还有投行乐观预测“年底有望破4”……一切仿佛重返黄金时代，但历史提醒我们，有些”好消息“，其实殷鉴不远。

1985年，日本在美国的压力下签署广场协议，迫使日元升值以修补美日贸易逆差。结果，日本短期内进口变便宜，企业看似赚了汇率红利，热钱涌入，股市和楼市一飞冲天。

但到了1991年泡沫破裂，经济雪崩，步入“失落的十年”，之后甚至变成“失落的三十年”。当年的政府都以为钱永远会增值，最后却没有一个人逃得掉。

今天的马来西亚，背景虽不同，但逻辑相通。

没错，令吉升值对进口商有利。但别忘了，我们的经济结构高度依赖出口。若令吉持续升值，出口商利润被压缩、订单流失、就业减少，这些影响不是明天就看到，而是慢慢渗透。

热钱进来炒马股、雀巢都就来重返百元，市场看似风光，实际极不稳定——热得快，退得也快。一旦美联储货币政策反转，钱就会以更快速度流走。

更值得担心的是政府和民间对“强势货币”的集体幻觉。有人开始以为令吉硬起来，是国家先进的象征，有人趁热借贷扩张、炒楼炒股，盲目乐观。

但这一切若建基于外围宽松货币环境、热钱炒作，而不是实质生产力提升，那么迟早会“幻灭”。

别忘了，广场协议后的日本，并没有立刻崩盘，而是享受了几年繁荣假象，才迎来长期萧条。而那场泡沫，是在民间集体“感觉良好”的氛围中膨胀起来的。

今天我们有没有陷入同样的集体乐观？当分析师告诉你汇率还会升、资本还会进、马股还很稳时，这场盛宴到底是谁买单？

特朗普有意压低美元
另外，有报道称，让亚洲货币对美元狂升，似乎是特朗普政府似乎有意为之。

在压低美元的部分，特朗普在宣布关税措施后，美元就开始贬值，期间他又多次施压联储局主席鲍威尔提早降息，使得美股剧烈震荡，资金撤离美元资产，美元加速贬值。

美元贬值对美国有两大好处，除了刺激美国出口，增加出口竞争力，也有助于降低美债压力，毕竟美国目前国债水平已达36兆美元，每年的利息支出相当可观。

但对于出口导向的亚洲国家而言，本币对美元持续升值，会对出口造成压力，进而冲击经济成长；若要干预汇市，阻贬本币，恐面临美国的压力，因此陷入两难处境。

分析师爆亚洲中行向特朗普示好
允货币升值
Pepperstone研究主管威思顿表示：“许多人谈论的重点是，这些国家向来货币‘疲弱’且积极管控汇率，是否通过货币管道向特朗普示好，并且允许货币升值，作为贸易谈判一部分。”

台湾中行已多次否认上述说法，但市场却没有被说服，认为新台币暴升应该是获得中行默许，而且美方也可能乐见其成。

澳元和日圆等货币也跟进升值，澳元约在0.6449美元排徊，接近5日创下的5个月高点。日圆前一夜劲升0.9％，6日小幅贬值至143.99兑美元。中国在岸人民币在连假后开市交易，兑美元汇率升至7.23，创3月20日以来最高水平。