大红花石油首9个月核心净利同比大涨20%至3.88亿令吉，超出我们与市场预期，占全年预测的85%和80%，主要是每桶油当量的净营运支出低于预期。

我们在与管理层会面，后者给予未来两个季度的承购指引，分别为210万和200万桶油当量，相比第三季为180万。

另外，之前营运支出减少，主要是PM3 CAA和北沙巴的维护活动推迟，以及京那巴鲁区的地下活动重新安排到末季。

因此，我们预计，每桶油当量的净运营支出将在未来几个季度恢复正常。

另外，Bunga Aster-1于月初首次产油，总产量为每日2100桶，公司的净权益为20至25%。

Teal West预计2025年底前首次产油，管理层认为，随着其规模经济上线，英国的每桶油当量的净营运支出将有所改善。

综合以上，在降低营运支出预测以及Bunga Aster-1净产量纳入预测后，我们上调2024至2026财年预测，分别17%、10%和16%。

目标价从原先3.20令吉，调高到3.36令吉，维持“买入”评级。