There are 2 main ways to engage with the stock market. One is to treat it like buying and selling pieces of paper. Think of tulips. This seems to be the common approach for people commenting on KLSEScreener. The other is to think of being part owner of the business and look at the fundamentals. Sadly, I seem to be the minority.

可能是另一位 reset….价值投资 ，价值投资可分为三类：
1. 原教旨主义的格雷厄姆派（Graham).
2. 菲利普.费雪（Fisher) 的成长派.
3. 巴菲特-芒格派.
Mr.EU belongs to Graham 派.
招股说明书己经有四年的业绩报告，
再加上2023 的第一季，这还不夠做為分析财务的基本好坏的标准吗？
如果像Reset 和 Mr.Eu 的想法，可以把Andre Kastolani 和 Peter Lynch 排除在基本投资者之外了。

Ah Choon Wong 雖然他們的風格有些不同，但是我並不贊同把他們依照師父分門別類的排列出來，我們的金融市場是Dynamic的，投資理論也會根據市場的演變而不斷進化，以前的市場比較單純，而越到近代的投資大師已經越來越難以説清楚他們的投資門派了。

格雷厄姆派（Graham) 是Quantitative (量化分析)，注重數字，intrinsic value是NTA，喜歡買烟蒂股，有一點偏向Asset play。
菲利普.费雪（Fisher)是Qualitative （質化分析），注重成長性，intrinsic value是Growth，有一點偏向高成長的股Growth play。
John Burr Williams是DCF （折現現金流）
Warren Buffett + Charles Thomas Munger 是綜合以上的量化，質化和DCF，在加上超强的Risk Management，Asset Management ，Behaviour Finance。
(巴菲特也有變化，他近年來的投資Chevron，日本五大商社的切入點也是和以前的手法不大一樣了，這個以後有時間我們再講)
Bill miller綜合不同的知識，而我認爲比較偏向Behaviour Finance

還有最近我很喜歡的Howard Marks，已經很難去說清和歸類他是那一派了。
他結合以上所說的量化,質化和Behaviour Finance等等，再强調了風險控制，觀察市場周期，爲了要跑贏其他投資者，要有兩級思維和三級思維。要擴大自己的能力去比其它投資者更有優勢，要敢於從錯誤和複雜性中尋找機會。

不管是Value Investing還是Growth Investing，我認爲不要太糾結以上這些分類，這些都是相輔相成，説到來共同點就是用各種方式去換取Margin of Safety.

這股我還沒研究，但我對你說的不建議看Roe and Roic很有興趣，可以多説説點嗎？（看情況有時我也不太注重ROE，但是大部分情況下還是拿來當參考，）

Ah Choon Wong 謝謝你的分享，你能夠抓到YTLPOWER好厲害，YTL我有留意，不過我最後選擇了YTLREIT，傻傻的少賺好多錢哈哈。
Top-down的選股方法我很愛用，Howard Marks也有講過這招，我平常就很愛看經濟新聞和推測經濟循環，做好各行各業的Database，去培養自己的市場靈敏度和聯想力，然後通過平常看的新聞和事件和各種各樣的商品價格來去聯想什麽產業和公司發生了轉變，發現了切入點就可以開始縮小範圍到行業，用量化和質化分析去做過濾，過後就潛伏在這些股裏等待市場的情緒轉變。
比如去年市場盛傳美國開始升息時，我就推測美元和馬幣利差會擴大，馬幣會貶值，然後外資因爲貶值和升息撤出馬股，而升息有利提升銀行股的淨利息收入，我就把資金轉到新加坡和馬來西亞的銀行股去，一些去賺匯率一些去賺業績成長。雖然沒有爆賺，但是在大市不好的情況下，這個回報算相當亮眼了。而現在升息周期已經差不多到頂了，市場發生了一些變化，我開始把一部分資金佈局在一些降息受益股了。
Top-down的選股方法最重要是能夠節省時間，但需要把能力圈拓展到各行各業去，我不知道讀了多少本Annual Report才能大概明白這些公司在做些什麽，不過好處是這個方法學的越多懂得就越多，未來能夠搜索到的投資機會就越大。

很同意你講的股权思维，商业思维才是价值投资的根本出发点。
打個比方如Apple這種千里馬，在商業上已經是無敵的，利潤率遠甩整個產業與競爭對手。而在股權上，對股東出手大方，很敢把賺到的錢拿來做share buy back和派息來回饋股東。
如果在好多年前用合理價格買入這種優秀的好公司，陪伴公司一起成長，這個回報率非常驚人。

謝謝你的分享，我吹的兩毛錢看法請不要見笑。
共勉之~

HAN, Acw,你们好。
看到你们的分享，令人收益良多。
我想请教你们对一些宏观经济的看法，希望不吝分享。
问题是
1.明年真的如市场般进行降息吗？因为现在的油价上涨了，美国的工会开始罢工要求涨薪水，加上美国房价和房租还是继续往上升(虽然利息已经如此高了，但就是因为房贷利率高才会加大房东的还款额而导致房租持续上涨)，PPE还在4%以上。
另外，就业数据还是显示美国就业市场持续紧张，还有很多新增就业空缺。
有鉴于此，我判断美联储不会在明年降息，因为接下来的CPI可能会升上去，导致短时间内不会降息，会把利率高原期维持更长的时间。

此外，美国明年11月总统大选带来的政治变数，拜登政府需要一个降通膨，增就业的良好氛围来增加选票。这因素会让美联储持保守的态度来处理降息的问题。

hi hi Leong ginn woei .

問題一，明年降息不降息，連FED内部都有分歧，鷹派鴿派委員各占一半，維持高息和降息都有可能，各有各的理由，維持高息環境的有利維持美元霸權地位去打壓去美元化的聲音。而通脹下降就必須降息來壓制實質利率（實質利率=名目利率-通脹)。在一些對利率很敏感的行業如銀行業，都已經紛紛出報告調低明年的前瞻預測了。
我的關注的點是：市場從以前的“到底要升息升到多高？”變成“要維持高息多長時間還是降息？”
只要市場一開始考慮降息的可能性，就算還沒降息，對降息有利的股票就會紛紛開始動了。
佈局太早是我投資美股養成的坏習慣，因爲美股市場的消息傳播得太過有效率，一旦預期形成，估值馬上就一下子把幾年后估值馬上反應到現在了。
所以美股常常會出現很搞笑的情況，比如謠傳要降息時，降息受益股就馬上就反應未來幾年的估值，結果一到真正宣佈降息時，股價因爲之前冲得太超過了，反而會下跌，印證著華爾街那句名言buy on rumors sell on news。
馬股反應沒這麽快，還是投資馬股比較輕鬆一點。
我也只是佈局一些在低息受益股，看看能不能抓不抓得到appraisal change，明年11月是美國總統大選，我認爲股票市場表現應該不會太差，不過當然也要密切關注局勢，風向一旦不對就要考慮離場。

問題二，降息有利房地產股，科技股，(因爲科技業算DCF時，高利率會使估值變低，低利率會使估值變高)，重資本行業和券商股等等。
我是有收一些馬股裏跌得很深，股價很接近cash level的的房地產股和科技股，反正股價已經夠低，就算再跌也跌不到哪裏去了。
房地產股還好，倒是科技股現在有點不上不下，科技業的先行指標Dram價格還沒回升，另外一個先行指標台積電的前瞻也不是很樂觀，還沒看到科技業的底部在哪裏。
(我猜之前房地產股和科技股突然冲了一波上來，多少和升息周期接近結束有多少關係)

维持高利率的話應該還是銀行股和Reit（不過銀行業很看重yield curve，因爲銀行的成本是短期利率，利潤是長期利率，所以往上越陡峭越好。像美國銀行股一直出危機有部分原因就是因爲Inverted yield curve，短期利率太高，長期利率太低，結果成本大於利潤。）

哈哈，從打golf聊到美聯儲利率政策，我也是離題小王子，我咖啡店吹水level的經濟理論請不要見笑，有錯請多多指正~投資股票有時是很沉悶的，吹吹水喝喝咖啡過時間比較快~哈哈

申请上市拿票的人全是亏，今天捞底赚也算是看 cun cun 及老板们的托市….. 谢谢了。
波动大的股，就是这样好玩，72% 的票under moratorium 半年………

Shirley Ng……基本面不錯的，有錢人玩的，行情好坏都不大受影响…… 防御性的股票….. 如有给息更好。

收市也不錯，排 0.62，只做到少少……..

老板们買票，很难跌了 ！

拯救，其实股神acw的入场通常跟肥帝差不多。都是排队在一个盘整低点或者支撑位。如果股价一个hoot下来，confirm 他们准准接刀。他们就是博那个支撑位的反弹出票。如果破掉直下，股神就会跟你搬新闻来个白马黑马的印度戏。之前的armada, 饼干，金都就是因为直插所以股神才开始做财经新闻记者不睡觉的。哈哈哈哈

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今天股神说 Mr Market 完胜全部acw一个人讲完

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